Esta mañana, apenas desperté me encontré con el mensaje de Valerie Natzios-Mundell, la esposa del economista que más influyó en mi formación profesional y con el que en los últimos 20 años mantuve una hermosa amistad.
Un mensaje casi simultáneo de Juan Carlos De Pablo resumió su trayectoria, que para información de los visitantes de mi blog podrán leer aquí.
El mensaje que le envié a Valerie, refleja mis sentimientos más profundos. Lo quiero compartir con los seguidores de mi blog.
Transcribo a continuacíón, con su autorización, el mensaje que recibí por email regular de mi amigo Nicolás Rodriguez Brizuela. Tanto su mensaje, como muy especialmente el artículo que el publicó en Inglés en el Buenos Aires Times en agosto de 2020, sin duda enriquece el análisis de mi post ¨Estancamiento Secular¨. Recomiendo muy especialmente la lectura de (https://www.batimes.com.ar/news/opinion-and-analysis/quo-vadis-argentina.phtml)
Estimado Mingo
Leí con sumo interés su último informe. Me interesa el concepto de “Estanflación Secular” que Ud utiliza. El año pasado escribí un artículo donde también utilizo esta expresión. No era el lugar para desarrollar el concepto, que queda bien claro en su artículo, pero me ha interesado desde hace tiempo. En mi caso particular, me inspiró una conversación que tuve con Ricardo Hausmann sobre Venezuela hace ~5 años, donde recomendaba el default de la deuda externa de su país. Lo hacía sosteniendo que Venezuela ya había defaulteado sus obligaciones comerciales en dólares para importar alimentos, medicamentos, insumos, bienes intermedios para la exportación, etc. Según Ricardo, Maduro había optado por defaultear la salud y trabajo de su pueblo antes que con Wall Street (sic).
Pero entendí mejor la profundidad del daño conversando regularmente con dos empresas Rusas, Lukoil y Rosneft, que producían petróleo en Venezuela. A través de ellas entendí la restricción por el lado de la oferta al no tener incentivos para invertir, ni acceso a insumos para producir ni posibilidad de reemplazarlos. Lo presentaban como una carrera entre el declino natural de producción -sin inversión- y cobrarse acreencias. Ya asumían valor residual cero. Rosneft finalmente vendio su operación al Estado Ruso, En el agregado, invariablemente se contrae ‘secularmente’ la producción y el GDP. Así es que, y parafraseando a Larry Summers, llegué a la idea de “estanflación secular.” Algo que debería ser una contradicción en los términos, y me temo pasará a integrar el asombroso catálogo desmesuras argentinas. Derivados lógicos y naturales de la “macroeconomía del populismo” (ese libro de Dornbusch & Edwards que ud me recomendó alguna vez).
Con la estima de siempre,
Nicolas
La aparición del ¨viento de cola¨ para las exportaciones argentinas en los mercados del exterior, algún ajuste fiscal de raíz inflacionaria y una mayor dosis de profesionalismo en el manejo monetario y cambiario, han hecho que el escenario de fuerte devaluación y descontrol hiperinflacionario, se aleje en el horizonte. Pero los rasgos cada vez más acentuados de la estrategia económica de mediano y largo plazo, inspirados mucho más en la ideas del gobernador Axel Kicillof, ideólogo económico del Kirchnerismo, que en las del ministro Martín Guzmán, consolidan una tendencia al estancamiento persistente con inflación crónica, algo que bien puede denominarse ¨estanflación secular¨
Los rasgos más notables de la estrategia económica de mediano y largo plazo son el encerramiento comercial y financiero de la economía, la creciente estatización de sectores productivos, el persistente intervencionismo gubernamental en los mercados en los que operan las empresas que siguen siendo privadas, la cada vez más acentuada presión impositiva, el creciente gasto público y la despreocupación por el ritmo de aumento de la emisión monetaria y de deuda interna.
La aplicación de esta estrategia preanuncia que la estanflación continuará por muchos años y tenderá a constituirse en un caso raro a escala internacional, de estancamiento secular con inflación crónica. Todos los fenómenos de estancamiento secular observados en el resto del mundo, en particular en las economías avanzadas, han estado asociadas a fenómenos de deflación, pero nunca a fenómenos de inflación crónica.
Es difícil imaginar cómo y cuándo puede comenzar a revertirse este deprimente panorama. Sin duda, requerirá una gran derrota política del Kirchnerismo, pero eso no será garantía de que un nuevo gobierno consiga las condiciones políticas y la inteligencia estratégica para producir los cambios con una secuencia e intensidad que conciten el apoyo popular imprescindible para asegurar su sostenibilidad en el tiempo.
Lamentablemente, la pandemia, además de su enorme costo en término de vidas y desarticulación de las economías, está influyendo en el campo de las ideas económicas en una dirección que puede llevar a la dirigencia argentina, no sólo a la del kirchnerismo, a creer que recobran vigencia las prácticas fuertemente intervencionistas en todas las economías del mundo y que el expansionismo fiscal y monetario no sólo no es peligroso, sino necesario para asegurar crecimiento de la demanda y del nivel de ocupación.
Este fenómeno puede llegar a ser positivo en los países estables y bien organizados, amenazados desde la crisis global del 2008 por lo que Larry Summers denomina ¨estancamiento secular¨. Pero, en una economía con los desajustes macroeconómicos y estructurales de Argentina, se constituirá sin duda en un factor perturbador del diseño de las reformas necesarias y dificultará las disciplinas imprescindibles para remover la inflación de la economía. Y si no se logra erradicar la inflación, pensar en revertir las causas del estancamiento secular se transformará en una quimera.
Estancamiento secular originado en las restricciones de oferta
Las alertas sobre el riesgo del estancamiento secular que viene haciendo desde algunos años Larry Summer para la economía global, se basan en un fenómeno de deficiencia keynesiana de demanda efectiva por lo que está asociado a la tendencia a la deflación que viene preocupando a los países avanzados desde la crisis global del 2008.
La tendencia al estancamiento secular que se perfila en la economía argentina como consecuencia de la estrategia de mediano y largo plazo inspirada en las ideas de Kicillof, es de naturaleza opuesta a la que predice Larry Summer para los países avanzados.
En nuestro caso, el estancamiento se originará en restricciones de oferta derivadas de las trabas comerciales, financieras y regulatorias a la producción y a la ausencia de inversiones productivas. Las medidas que se adopten para mantener elevado el nivel de la demanda efectiva, sólo producirán creciente inflación y no ayudarán al crecimiento sostenido de la economía. Por eso, será un caso raro, a nivel internacional, de estancamiento secular con inflación crónica, que bien podría denominarse ¨estanflación secular¨¨.
A la dirigencia política argentina le resultará tan difícil encontrar la salida a la ¨estanflación secular¨¨ que lo que lo que le resultó encontrar la solución al estancamiento de las décadas que precedieron a la hiperinflación de fines de los 80s y principios de los 90s. Puede ocurrir que la solución solo se encuentre después de una nueva hiperinflación.
He escrito y hablado tanto de la ley de Convertibilidad, que en lugar de escribir un nuevo artículo, prefiero reproducir las páginas del libro Historia Económica de Argentina que narran la génesis de esta ley.
Tito Kesman falleció anoche. María Elena, su amada esposa, había fallecido hace algo más de un año. Cuando luego de esa pérdida, lo visitamos, en un viaje a Córdoba, la tristeza y el recuerdo de ella se notaba en sus gestos y en su voz y en enero de este año, sólo pudimos hablar por teléfono con él. Estaba en La Falda, la casa de fin de semana en la que se recluía con María Elena desde hace más de 40 años y no tenía ánimo para salir a cenar con sus matrimonios amigos, como lo habíamos hecho en todas las ocasiones de nuestro regreso a Córdoba.
Nuestro único consuelo, y me refiero a sus hijos, sus nietos y sus amigos, es que seguramente se encontrarán con María Elena en el Cielo. Dios los ha de recibir, porque ambos eran ejemplo de vida cristiana sin flaquezas e hicieron el bien a lo largo de todas sus vidas.
Sonia y yo los conocimos en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Córdoba y de inmediato nos hicimos muy amigos. Ambos fuimos dirigentes cuando existía cogobierno estudiantil. El militaba en el Integralismo y luego de ser Consejero (miembro del gobierno de la facultad en representación de los estudiantes) llegó a ser Consiliario, es decir representante de los estudiantes en el Consejo Superior de la Universidad. Yo militaba en el Ateneo y fui Consejero hasta la intervención de las Universidades en 1966.
Ya egresados, compartimos las cátedras de Estadística y Econometría en las facultades de ciencias económicas de las universidades Nacional y Católica de Córdoba y en la Facultad de Ciencias Agropecuarias, desde su creación.
Desde entonces siempre estuvimos relacionados no sólo como amigos sino también profesionalmente. Trabajamos juntos en la Secretaría de Desarrollo de la Provincia de Córdoba, compartimos la fundación del IERAL (Instituto de Estudios Económicos para América Latina) de la Fundación Mediterránea y me acompañó con lealtad y eficiencia como Subsecretario de Comercio Exterior mientras yo fui Ministro de Economía de la Nación.
Su dedicación a las actividade profesionales y a la función pública, nunca lo distrajeron de vocación por entender y difundir la Doctrina Social de la Iglesia. Era un cuidadoso exégeta de la encíclicas papales y ayudaba no sólo a su difusión sino, sobre todo, a su correcta interpretación. Escribió el libro ¨Justicia Distributiva para América Latina. Una propuesta desde la Doctrina Social de la Iglesia¨.
En nuestra última conversación teléfonica, le manifesté mi preocupación por la caracterización del ¨neoliberalismo¨ que contiene la encíclica Fratelli Tutti y el me sugirió que lea los párrafos sobre el populismo y que tratara de interpretar el texto combinando las dos referencias. Sabio consejo que trasmito a todos los liberales católicos que me manifiestan la misma preocupación.
Pero más allá de sus inquietudes intelectuales, lo que siempre admiré de Tito y de María Elena es la coherencia entre su fe y su accionar cotidiano. Dedicaron muchas horas de sus vidas a la caridad y la ayuda a sus vecinos humildes y a todos los que se le acercaban para pedirles algún favor. Fueron ejemplo de Amor a Dios y Amor al Prójimo. Por eso estoy seguro que se ganaron el cielo.
Adiós querido amigo. Te vamos a extrañar.