Quien asesora a Cristina en materia financiera?

392 comentarios en «Quien asesora a Cristina en materia financiera?»

1. Doctor, Buenas noches, no hubiera sido más razonable haber llegado a un acuerdo de refinanciación con el Club de París?
   Por qué tanto miedo a una auditoria del FMI cuando todos los países miembros del mismo tengo entendido que están obligados a tenerla?
   Acaso el Director Gerente del FMI no fue en su momento apoyado por este Gobierno?
   Con la legislación vigente se puede alegremente disponer de las Reservas del B.C.R.A.?
   Según su vasta experiencia esta película termina en corrida bancaria, sin siquiera poder licuar deuda por inflación, dado que la mayor parte dibujada y todo se está transformando en impagable?
   Una última pregunta no nos estaremos olvidando también de los hold out?
   Pensar que todavía hay ignorantes que dicen que todo nació con su corralito, olvidándose que la verdadera confiscación fue el corralón.-
   Un saludo cordial

   1. Revisé el post e incluí, en el anteúltimo párrafo una referencia a los hold outs. Muchas gracias por la sugerencia.

      1. Doctor:
         Buenas noches, si tiene unos minutos le sugiero que lea esta nota que salió en ámbito financiero de hoy, escrita por Agustín A. Monteverde y que está transcripta en http://www.totalnews.com.ar/m-s-notas/y-si-mercado-impulsa-devaluaci-n.html, se trata de un análisis muy parecido al suyo y por demás preocupante.-
         Lo extraño es que la mayoría de los economistas esta mañana no se mostraban para nada preocupados con la medida, al contrario decían que era positiva.-
         Un abrazo.-

         1. Muchas gracias por avisarme. Los artículos de Monteverde son siempre muy buenos.

2. Excelente!! Mientras otros aplauden de pie y muchos economistas y políticos no se atreven a nombrar la palabra crisis!! Ahora me maree un poco con los números, me podría decir qué porcentaje de el dinero circulante tiene el respald correspondiente en dóares en el Banco Central? Gracias.

   1. El respaldo no es sólo del dinero circulante sino de todos los pasivos monetarios del Banco Central. Reservas de 40 mil millones (luego del pago al Club de París) significan un respaldo del 67 % (40 sobre 59 que surgen de dividir 179 por 3,02).

      1. Muchas gracias.

3. Estimado Domingo:
   Lo que me costo entender es a toda esa gente «empresarios de alto nivel» que aplaudieron de pie el gran megaanuncio gubernamental.Estamos tan bien de plata que desembolsamos 6700 millones de dolares al club de París.Ahora Mingo si se da su pronostico de un dolar a 4.5 pesos.Alguno que otro empresario se pondrá contento con esta devaluación le sube su rentabilidad para exportar.Pero a los que somos parte del mercado interno sufriremos aún mas el desabastecimiento.Con un dolar tan alto adiós a la carne, aceite, leche, azúcar y trigo.Por eso mas de un empresario que quería el dólar recontraalto bueno ahi lo tienen.Proximamente a 4.5 pesos = 1 dolar. Y nos vamos camino al Default 2009 o 2010.-

   1. 4.5 no es un pronóstico. Es el nivel al que podrían defender el Peso si todo el mundo saliera a comprar dólares. Es el escenario de golpe de mercado. Yo espero que lo eviten.

      1. Domingo aclaro que no es un pronostico sino lo que Ud pone 179/40= 4.475 pesos.

         1. Así es.

4. Excelente … Yo tuve exactamente la misma reacciòn suya. Al gùn dia se «volverà» a entender (digo volvèra por que durante su desempeño como ministro habìa quedado muy claro) que las reservas no son una cuenta corriente contra la cual se pueden librar cheques para financiar todo tipo de extravagancias , sino que son lo que hace que los billetes no sean simple papel pintado…es decir es la garantia que los fondos con los cuales el gobierno nos obliga a cancelar nuestras obligaciones y hacer nuestros contatos tiene algùn valor y que no se puede emitir a capricho del gobernante. Es decir las reservas son la salvaguarda de nuestros ahorros en pesos y del valor de nuestros trabajo…..

   1. Así es Leandro.

5. Estimado Dr.Cavallo:
   Leo sus artículos periódicamente ya que en la televisión no hay nada para ver y siempre son muy entretenidos.
   Es lamentable ver a una persona como usted tan instruida, con estudios en el exterior, que tuvo la oportunidad de cambiar el destino de los argentinos y no lo hizo, solo por meterse unos pocos dólares en el bolsillo (por ejemplo el tráfico de armas o el megacanje).
   Acaso san martín es recordado porque decía que 10.000 dólares por mes no le alcanzaban o por decir que «no es que hay más desempleo, sino que hay más gente que quiere trabajar».
   Lamento verlo en la situación de que lo único que lo alegra en la vida sea que el país se hunda, ya que según su forma de pensar » mal de muchos, consuelo de tontos».
   Su felicidad plena seria que la argentina, su país, sí, su país, vuelva a entrar en cesación de pagos.
   Entones usted seria muy feliz ¿verdad?

   1. Me parece Juan que usted lee todo al revés. Yo siempre estuve en contra de que se declare la cesación de pagos. Todo lo que escribo es para evitar que vuelva a ocurrir. Nunca me metí dólares ajenos en el bolsillo. Al contrario, utilicé mis ingresos para participar en política y servir al país. Si tiene ganas de salir de sus equívocos lo invito a que me envíe su dirección y le enviaré dos libros que escribí.

6. Saludos Doctor:
   Estoy viendo sus artículos y me estoy desburrando jaja! Tantas cosas que uno no sabes de la Argentina en tema económico…Pero me queda una pregunta que a lo mejor ya esta respondida y que todavía no la he leído…Si el plan de convertibilidad era tan bueno (como yo creo), porque renuncio, o lo echaron, en la administracion de Menem? Porque no peleo si era su plan?
   Se que en política hay cosas que no se saben para el pueblo… pero con su franqueza, sobretodo en ese articulo que no recuerdo el titulo pero que se trataba de la historia del 20 de dic del 2001, estoy seguro que podrá responderme…
   Cordiales saludos y siga así… ya tiene un lector y un futuro voto si decide postularse como presidente otra vez
   Daniel

   1. Enviame tu dirección y te haré llegar dos libros en las que encontrarás todas las respuestas.

7. Domingo:

   Si la sumatoria da 179 mil millones de pesos en pasivos que tienen como respaldo a las reservas en BCRA hasta hoy de 47 mil millones de dolares.La cuenta es 179/47= 3,80 pesos El dolar se puede defender hasta 3,80 pesos.
   Mañana cuando se pague al Club de Paris, la cuenta es asi 179 mil millones de pesos dividido por las reservas que quedaran o bajaran a 40 mil millones de dolares, el dolar se puede salir a defender hasta 4,475 pesos.179/40=4.475 pesos.
   Es decir puede surgir una corrida hacia el dolar y puede llegar a 4,475 y nadie lo para.
   Mi pregunta es ls siguiente ¿El Banco Nación tiene algún colchón aparte para defender la cotizaciön?

   1. No Osvaldo. El único que puede defender al Peso es el Banco Central. O lo hace con reservas (que como vemos no alcanzan para defender al Peso al actual valor del dólar) o con política monetaria muy restrictiva. Si las tasas de interés son muy altas, la corrida también se para, pero con efectos muy recesivos.

      1. Domingo:
         Por ahora por ahi es mejor que el público este ilusionado con las tapas de los diarios hay unos cientos de miles que creen en la mentiras oficiales.De lo contrario si salen todos esta semana a comprar dolares sonamos como arpa vieja.

         1. Así es. Por eso sólo escribo en el blog y no mando artículos a los diarios.

8. Hola MINGO, la decision sorprende mucho, pero forma parte del sistema que arma nestor k, este gobierno y el anterior actua como un enemigo o competidor de los argentinos, trata de arreglar temas del gobierno y despues de un plumaso lo pagamos todos con inflacion, pagando imp. a las ganancias de lo que no es ganancias (por no hacer ajuste por inflacion), con un ajuste al tipo de cambio, si nadie nos presta no creo q se preocupen total, sacan de las reservas, o dejan de pagar, para que quieren la buena imagen ante los bonistas si piensan que no los necesitamos mas. Que aguanten los comoditis altos, por que si bajan al 50 o 60 % del valor actual, ahi si el escape es el rodrigazo. saludos. Lo estoy siguiendo siempre. No aflojes mingo que brasil esta haciendo la nuestra de los 90 y mira como le va.

   1. Asi es Leonardo. Muchas gracias por tus comentarios.

9. Dr, estoy viendo que algunos comentarios estan siendo agresivos hacia su persona, no caiga en ese juego, esta es gente del gobierno que quiere plantar dudas y embarrar la vereda….
   Siga asi, usted tiene mucha mas gente de la que cree que la respalda, gracias por su humildad y por enseñarnos dia a dia a entender esta economia rara que nos estan haciendo vivir nuestros gobernantes.-
   Un cordial saludo.

   1. Gracias Fabián. Yo trato de contestar a todos. Hay muy pocos mensajes negativos. Un abrazo.

10. Muchas gracias Emilio. En materia de tipo de cambio el gobierno manda las señales más contradictorias. Es como si quisiera maximizar la incertidumbre. Dice que va a mantener el dolar alto, como se lo piden los industriales pero lo hace bajar vendiendo reservas del Banco Central. El uso que está haciendo ahora de las reservas apunta para el lado de la devaluación, exactamente como usted lo interpreta. Pero por otro lado miente sobre la inflación. Si devalúa tendrán que mentir más. Es muy difícil saber que es lo que buscan. Si todo lo que hacen es consecuencia de que ellos mismos están desorientados, entonces no nos espera nada bueno.

11. Dr. Cavallo, sigo el blog desde hace un tiempo y la verdad que sus post son uno mejor que el otro. Poseen una claridad y comprensibilidad exelente. Espero que siga escribiendo por mucho tiempo más para continuar aclarando y educandonos sobre la economía argentina que tan complicada es. Prometo comprar sus libros.
    Gracias y saludos!

    1. Muchas gracias Augusto. Mi próximo libro saldrá dentro de algunos meses. A los anteriores no se los consigue en las librerías, pero a mi mequedan algunos ejemplares. Si me envía su dirección se los haré llegar.

12. Dr. lo sigo y leo avidamente sus comentarios que siempre me son muy interesantes. me gustaria recibir los libros que le comento a algun que otro lector comentarista.me gustaria leerlos pues siemrpe viene bien algo adicional de lectura. … un saludos cordial

    1. Envieme su dirección. Saludos.

13. Me parece o Cavallo siembra vientos de corridas?

    Los argentinos no quieren ver al FMI ni de cerca. Los Kirchners lo entienden y por eso ya están mejorando en las encuestas y seguramente ganarán caminando las elecciones del año que viene.

    Lástima que los Think Tanks de la derecha no acepten ese «hecho político» y sugieran medidas en ese sentido.

    Si lo hicieran estaríamos muy cerca de lograr las ausentes Políticas de Estado.

    Saludos,

    Rob Rufino
    Rosario – Argentina
    http://www.catanpeist.com.ar

    1. Yo no siento vientos de corridas. Sólo trato de prevenirlas. Las corridas no se producen porque los gobiernos sean de derecha o de izquierda, sino porque las circunstancias asustan a la gente. O Brasil, Chile y Uruguay, que no enfrentan los riesgos que hoy si enfrenta Argentina tienen gobiernos de derecha? Por supuesto que en Brasil, Chile o Uruguay a nadie se le ocurre decir que al FMI no lo quieren ver ni cerca. Son inteligentes y se valen del FMI cuando les conviene. Para eso están los organismos internacionales. Decir que el problema de Argentina se origina en que en el pasado estuvimos cerca del FMI es un escapismo. El problema de Argentina es el populismo y la corrupción, sean de derecha o de izquierda. No el FMI.

       1. Muy buena respuesta Don Mingo!
          Cuando coincido, se lo digo. Pero cuando no coincido tambien se lo hacemos saber. Ahora, Ud me sorprende, yo me fui a dormir a las 12 y a las 6 de la matina, ya tenia mi anterior respuesta lista. Ud duerme o esta enchufado 24 horas con el blog (ojo, nosotros tambien estamos enchufados, y esto sigue y sigue in crescendo!)

          1. Lo que ocurre es que estoy en Alemania, en un Simposiun organizado por el Kiel Institute for World Economics, y aqui es de día cuando allá es de noche.

       2. Antes que nada agradezco su respuesta y valoro la valentía de enfrentar críticas y debatir desde el llano.

          En nuestro país, como en gran parte de Latinoamérica, se debate acerca de rol del Populismo tan denostado por los neoliberales.

          Particularmente creo que lo que más molesta del Populismo es su sentido del nacionalismo. A lo largo de nuestra historia las mayores defensas del patrimonio nacional y de nuestros propios intereses la hicieron gobiernos populistas.

          Los gobiernos de derecha han vendido la riqueza en pos de negocios que no devinieron en beneficios para el conjunto de la población. Los ciudadanos (que son finalmente quienes votan) ven que, al menos, los populistas pelean (aunque a veces sea solo retórica) defendiendo lo nuestro.

          Créame que el día que vea un gobierno de derecha defendiendo con garra a nuestras industrias, promueva la internacionalización de PYMES y la adquisición de empresas extranjeras por sobre la búsqueda de inversiones le aseguro que voto sin chistar por la derecha.

          La actual crisis subprime, nos dio la posibilidad de ver como actúan los republicanos ante una recesión. Yo no he visto a Bush salir al mundo a buscar inversiones. Todo lo contrario, sale agresivamente al mundo a promover negocios (principalmente armamentísticos) de sus empresas, o presiona a los demás no devalúen sus monedas.

          Pero hay casos más cercanos, hace días Lula llegó a nuestro país junto a más de 200 empresarios brasileros, que llegaron para ver como y donde invertir.

          Perdóneme, pero en los años que ud. estuvo como ministro no recuerdo que haya hecho algo así, nunca lo vi llevando a nuestros empresarios al mundo, ni siquiera a Paraguay, Bolivia o Perú. Sus acciones estaban dirigidas a seducir empresas de EEUU y Europa.

          Nuestras PYMES (que son las que verdaderamente generan trabajo)??? Bien, gracias.

          1. Cuando yo fui Ministro presidí muchas misiones de empresarios al exterior. Fuimos a la mayor parte de los países vecinos, a los países de Europa Oriental, a China, a Rusia, a Canadá , a Estados Unidos, a Espana, a Francia, a Italia… Muchas empresas compraron activos en el exterior y se globalizaron, por la misma razón que hoy lo hacen los brasileros: el Real es hoy una moneda fuerte. En los 90s la moneda fuerte era el Peso. Las empresa nacionales pueden penetrar con sus inversiones y negocios en el exterior cuando su moneda es fuerte. La protección frente a la competencia que significan las importaciones es una forma ancrónica de hacer nacionalismo. La protección debilita a las empresas porque las acostumbra a sobrevivir con bajos niveles de productividad. Adermás si las empresas industriales están fuertemente protegidas en el mercado interno nunca adquieren los niveles de productividad que se necesitanpara triunfar en los mercados del exterior. Producir caro para el mercado interno es empobrecer al consumidor argentino. Y el consumidor es al mismo tiempo el trabajador. Hay que promover el empleo, pero el empleo productivo. Eso significa que hay que crear las condiciones para que la productividad sea alta. Y eso es lo que hicimos en la década del 90. Y si tiene dudas hágase la siguiente pregunta: Cómo es que durante los 90 Argentina tenía superavit comercial con Brasil y desde 2002 el Brasil tine superávit comercial con Argentina? No le crea a los que dicen que tenemos que vivir con lo nuestro. Los países que progresan son los que aceptan el desafía de abrirse al mundo. Y si nó mire lo que está pasando con China.

       3. Perdon, pero Brasil no cancelo toda su deuda con el FMI?. Si bien es distinta la situacion economica financiera del mismo, la idea es que el FMI no vuelva a intervenir en su asuntos internos, es decir, como puede ud. decir que por pagar al contado estamos ocultando nuestros libros (lo cual es cierto) y por ende ningun privado externo va a «prestarnos» plata ya que desconfia?. Si fuere ese el caso entonces Brasil estaria en la misma situacion de Argentina, lo cual como Ud. sabe no es cierto, es mas gracias a una politica economica seria, es el pais de la region que mas inversiones recibe, a pesar de haberle pagado todo al FMI. Disculpe que no coincida con su analisis, pero la verdadera razon por la cual no podemos acceder al credito privado es por el lobby de los Hold Outs, ya que si tambien les pagaramos a ellos, no importa cuanto deficit tengamos en caja, los creditos aparecerian inmediatamente, o a caso no hemos estado en situacion financiera mucho peor e igualmente nos prestaban?, claro eso si, a tasas muy interesantes para ellos, a pesar de que tenian absolutamente claro que el pais tarde o temprano iba a caer en default y a los Grandes Hold Outs (no a los pequeños) les conviene ya que lo necesitan para dibujar sus libros. atte.

          1. Para nada estaba claro que Argentina iba a caer en default. Mejico y Brasil no lo hicieron, a pesar de que en 1997 y hasta 2000 pagaban tasas de interés más latas que las de Argentina. El default de Argentina no le convenía a ningún acreedor del exterior y menos aún a los acreedores argentinos, que no eran otros que los depositantes en el sistema bancario y en las AFJP. Al respecto le recomiendo que lea el artículo titulado «La lucha para evitar el default y la devaluación». Está en la página de artículos en español de este sitio.
             Cuando Brasil le pagó al FMI no tenía ninguna deuda vencida sin pagar. Argentina le pagó anticipadamente al FMI cuando tenía deuda vencida y no pagada por más de 25 mil millones de dólares.
             Brasil recibe inversiones no porque le haya pagado al FMI sino porque es un país serio, desde los 90s para acá nunca dejo de pagar sus deudas, dejó que se apreciara el Real en lugar de mantener una moneda permanentemete devaluada y no aplica retenciones a las exportaciones, controles de precios y prohibiciones para exportar alimentos.

14. Soy una persona grande y no me gusta andar con eufemismos estos son sabandijas que se creen que van a estafar a todo el mundo pero la gente grande no se la traga asì no mas nos quieren hacer creer que van a lograr con esto de pagar de contado los favores de los capitales estos se dan cuenta al toque que es una actitud extemporanea que asi como ahora pagan en cualquier momento dejan el clavo (como decìa el gallego del boliche je) otra cosa es que posiblemente lo hagan para seguir adelante con el tren bala

    1. A mi me parece que se manejan sin conocer como funcionan los mercados de capitales. Sin duda tienen en mente ir adelante con el Tren Bala.

15. Hola don Mingo, a mi no me joden y menos a la gente que maneja millones y están aburridos de atender demagogos y tiranuelos/as de cuarta. Lo primero que hacen es cagarse de risa porque se sacaron un clavo de encima. Perdón por la expresión pero hay que hablar a calzón quitado. Y a partir de allí nos van a hacer llorar lagrimas de sangre para tirarnos un hueso. Estos se creen que los demás son estúpidos. Nosotros como pueblo tal vez si pero los capitales seguro que no.Quizás creen que es necesario pagarles todo para taparles la boca y que nos den para hacer el tren bala. Si fuese así, ahí si que estaríamos jodidos porque lo que menos les preocupa es que les tapemos la boca. Siempre van a tener la última palabra.

    1. Los créditos país a país, seguramente serán rehabilitados. Pero esto no significa que los que invierten en bonos de países vayan a prestarnos mas tranquilos.

16. A mi Mingo no me cierra tu articulo. Pagar es necesario, a los bonistas y a los Estados. Si el 45 por ciento es anterior al 83, a mi me parece (segun dijo la presidenta), que hemos tenido funcionarios muy mal parados frente al mundo, que lo unico que sabian hacer era pedir plata prestada, pero cuando tocaba pagar, se ve que hacian bien los osos. Como puede ser que 6 mil millones de dolares, que es plata, pero ya lleva esto casi un cuarto de siglo, como puede ser que nunca se haya entrado en un plan de pagos? Es lamentable la imagen de Argentina. Ahora pagan, porque solo quedo Chavez. No es serio, pero no este gobierno, no es serio nada, y ni siquiera parece ser serio cuando otros ministros desde Grinspuns, Sourrouile, Ud, Fernandez, Roque, etc etc, que no hayan pagado nada. Siempre bicicleteando. La Argentina es una bicicleta. Y ahora, salta a pagar cash, como si fuera un casino.

    1. Andy, Argentina renegoció con el Club de París al mismo tiempo que reestructuramos la deuda con el Plan Brady, en 1992. A partir de ahí siempre se pagó. Cuando declararon el default dejaron de pagar. Esto fue desde el 2002. Ahora lo que tendrían que haber hecho es poner la deuda al día, pagando el capital que fue venciendo mas los intereses no pagados. Lo que no tiene sentido es pagar por anticipado, como se hizo con el FMI, cuando hay mas de 20 mil millones de dólares colgados de deuda con bonistas. Por supuesto que hay que pagarles a todos, pero pari passu, no en orden arbitrario.

       1. Entonces el discurso de la presidenta no me cierra o no lo entendi, o no considera ella desde que Plan Brady se hizo en el 92, se ha pagado. Ella dijo algo asi como que no hubo pagos, desde la fecha de corte, que era 1983, y que la deuda era 45 % anterior a esa fecha, y que desde la democracia que no se pagaba nada, o algo asi.

          1. Lo que quizo decir es que aún se debe deuda contraída en aquella fecha. Pero esto es así en todos los países del mundo. La amortización del capital es muy lenta. Lo que seguro todos pagan, menos nosotros desde 2002, son los intereses. En realidad los países serios nunca cancelan el capital adeudado, sólo pagan los intereses. Como conservan el crédito, lo aprovechan para aumentar las inversiones. Por eso sus deudas no bajan, pero los intereses son bajos. La idea de que un país debe reducir el capital adeudado es retrógrada. Obliga al país a ahorrar para invertir en el exterior. Reducir el capital adeudado es invertir en el exterior en lugar de invertir en elpaís y aumentar la capacidad productiva.

17. Estimado Dr. Cavallo , Noto con gran satisfacción, que su blog casi lo desborda , sus respuesta son cada mas caóticas , se ve may claro en su articulo anterior, 167 mensajes hasta ahora.
    Ud esta siendo victima de su propio éxito.
    Hasta hace muy poco , eran muchos menos y opinaban en general con tecnicismos. Ahora opina más gente como yo , simplona, con dudas a veces elementales y a su vez terribles y profundas para uno.
    Sabe que , los políticos y los peridiodistas hablan de la gente como si fuéramos una entelequia , le cuento, yo soy la gente y también los otros que preguntan y opinan en su espacio.
    Las preguntas y respuestas técnicas vienen de ud . Y todas las dudas de nosotros , las potables , las aceptadas y las otras , políticamente incorrectas , ridículas , estupidas.
    La ignorancia entupida , es la que no se expresa y la inteligencia estupida es la que no enseña.
    Entienda , cuando ud arranque otra vez los motores , solo sabremos de ud por los diarios ; así que si ud ve que nos abusamos un poquito de su paciencia , bueno , seguro es así , pero compréndanos.
    Ahora voy a ser mas duro , son las reglas de Internet.
    Cualquiera que entra en Internet y pretende sus beneficios , debe respetar y pagar sus reglas , sépalo.
    Ud cuenta con todo mi respeto.

    1. Gracias Rubén. Pero me resulta muy interesante leer y responder todas las preguntas.

18. Dr. Cavallo,
    En primer lugar gracias por su «rapidez». Estoy estudiando en el exterior (Tilburg uni.) y me entere de esta novedad via su blog, ya que siempre estoy viendo que hay de nuevo. Sinceramente me quede atonito con dicho acontecimiento, es simplemente inentendible. Si cancelar la deuda anticipadamente con el FMI fue estupido, esto es incalificable dada la fragilidad de nuestra realidad hoy por hoy.
    Dada la calidad de su articulo creo que todo lo que diga va a estar de mas, pero quien entiende lo que se trato de hacer? Me extraña que un tipo como Redrado lo haya permitido. Hace un tiempo el dijo que Argentina tenia un superavit de CC»»estructural»», creo que si eso obviamente nunca fue cierto, hoy lo es menos que nunca y por eso esto tmb. se vuelve aun mas estupido que lo del FMI (por lo menos como consecuencia de lo del FMI vino Stiglitz a apoyarnos, quien es el abanderado de la lucha contra dicho organismo ja). Si la crisis con el campo genero incertidumbre cambiaria y la misma fue, capaz, la causa de la caida de los depositos, como va a ser ante esta nueva situacion?? Que pasara cuando se aproximen vencimientos, el gobierno no tenga con que pagar y las reservas esten bajas?? O se venden MAS reservas o hay que ajustar, y en ambos escenarios el riesgo de devaluacion se vuelve mas grande que nunca y las corridas son de esperarse.
    Creo que solamente que estemos discutiendo esto con la expecional coyuntura es inadmisible. Conoce algun caso similar? Hablando de default o corridas en el mejor contexto de los ultimos 100 años! En realidad hay tantas cosas inadmisibles, 30% de pobres (no segun el indek) desp. de 6 años creciendo (en realidad recuperandonos) al 7% anual ya es inadmisible.
    En fin, gracias por este muy buen articulo. Ya se que en teoria lo deberian leer pocos asi no se de una «profecia autocumplida», pero ojala lo lean muchos porque sino no aprendemos mas y estos actos que solo engañan a la prensa van a seguir existindo.
    Un abrazo

    1. Me alegro Fernando que mi blog sirva para que argentinos que están lejos sigan en contacto con nuestros temas. No creo que hayan consultado con Redrado. Un abrazo.

19. Doctor Cavallo, tengo una duda que me gustaria que me saque…¿como puede ser que luego del «paga dios» de lavagna al FMI en 2005, la deuda externa haya aumentado tanto hasta alcanzar los niveles de 2001?. Otra cosa. Si no entiendo mal, de sincerarse la inflacion (25% en 2007 y 35% en 2008), ¿la deuda externa aumentaria a numeros historicos pues esta indexada por CER y por cada punto inflacionario sube la deuda?. De ser esto ultimo asi, es una locura. El gobierno que se jacta de sacarse de encima al «endemoniado FMI», es quien ha tenido los mayores niveles de deuda externa de la historia incluso haciendo el pago adelantado al FMI

    1. Franco, al FMI le pagaron todo. Lo mismo que ahora al Club de París. El «paga Dios» de Lavagna, como usted lo llama tuvo como víctimas a los bonistas que no aceptaron los términos del canje. Ellos están reclamando judicialmente. Aún sin considerar esa deuda, como usted dice, hoy la deuda pública es mayor que al final del 2001. Eso es así, porque ahora el grueso de la deuda está en pesos indexada por CER, y al partirse de un valor muy alto para el Dólar, a medida que el CER aumenta, la duda en dólares también lo hace.

20. Estimado Dr Cavallo ; Ud hace sesudos análisis sobre la inconveniencia de pagar deuda al 5 % de interes con el club de Paris y reemplazarla por deuda al 15 % con Venezuela; me derrito ante sus analisis. Ojalá yo tuviera su claridad , a mi se me ocurren solo tonterias ; por ejemplo , me parece que el pago al club de Paris , tiene que ver con el tren bala.
    Imaginemos , que si no se arreglaba con el Club de Paris , no habia posibilidad de continuar con el tren bala y mas aun, afiebremos la imaginacion y pensemos que alguien no queria quedarse sin el diego correspondiente , monedas ( tal vez 400 millones de u$s).
    Ud dirá , Rubén deje de ver televisión, eso no pasa.
    Mis disculpas maestro.

    1. No se le ocurren tonterías. Muy probablemetne la principal motivación de la Presidenta ha sido el Tren Bala. Lo que yo sostengo es que no deberían razonar así, sino buscar la mejor forma de recuperar el crédito público.

21. Doctor Cavallo: Antes que nada permítame felicitarlo por el blog, lo conozco hace poco y desde ya le comento que lo voy a seguir con frecuencia. Me parece increíble que nos Estafen así. Las reservas deberían ser inembargables, y como les pertenecen a los acreedores del BCRA ósea nosotros no tendrían que poder ser usadas por el tesoro. Esto la vamos a terminar pagando como siempre con inflación y devaluación. Supongamos un escenario nefasto de caída de los precios de los granos yo creo que dispararía una corrida cambiaria y bancaria dado el nivel de respaldo que pasamos a tener ahora. No creo que el dólar llegue a 4.5 (este seria un Tipo de cambio de convertibilidad si usted quiere. Para el cual se llegaría si todos los pasivos del banco central se quisieran cambiar por dólares verdad??). Pero el tipo de cambio nominal tiene que ajustar esto en algún momento, y como bien dice los posibles compradores de bonos saben como funciona , por lo tanto coincido no creo que esta «Señal» tenga un impacto muy positivo en las fuentes de financiamiento del gobierno. Esto no abre los mercados de capitales para Argentina, en tanto y en cuanto no se cambie el rumbo económico, ósea rifar el superávit estatizando aerolíneas quebradas y haciendo trenes balas, mientras mentimos sobre la inflación para pagar menos intereses.
    No se si coincide pero el precio de la soja no solo define el superávit de cuenta corriente, si no también el fiscal, la estabilidad financiera y cambiaria. Estamos poniendo todos los huevos en una sola canasta me da la impresión. Y encima es una variable que no manejamos nosotros.
    un abrazo

    1. Sin duda, todos los superavits dependen del precio de la soja. Eso agrega una vulnerabilidad más a la que yo explico en el artículo.

22. Dr. Cavallo:
    Totalmente de acuerdo con el análisis.
    De existir una gran confianza no serían necesarias grandes reservas, pero en el caso del historial que tiene el país sería necesario sobredimensionar las reservas. Hasta Redrado lo reconoce que el pasado nos condena.
    Lo lógico sería empezar a cancelar la deuda mas cara.

    1. Así es. Incluso si dejaran flotar libremente el dólar en un contexto en el que no existiera inflación reprimida, las reservas no serían necesarias.

23. dr cavallo.Muy instructivo su articulo.Confirma lo que yo pensaba de esta cancelacion de deuda con el club de Paris,que es pirotecnia discursiva barata y populista para la tribuna,se abona de contado lo que se pudo refinanciar.Cual es su pronostico en cuanto al nivel de actividad y la inflacion para lo que resta del año y el que viene.Cree que habra un aterrizaje amotiguado o que puede producirse un estallido.Por donde vendra el ajuste en el plano internacional,sera via caida de los valores en el petroleo y en los comoditis,o via suma de la tasa en la reserva federal.Me gustaria su opinion sobre estos items.En otro orden haga oidos sordos a esos comentarios de mala leche,recuerde a Don Quijote,ladran Sancho señal de que andamos.

    1. Oscar, prefiero no hacer pronósticos. El propósito de mis artículos es evitar que se equivoquen, para que los resultados sean mejores.

24. Escuché esta noche que Argentina fue el «inventor» del Club de París ¿Puede ser cierto?. ¿No será que los argentinos somos definitivamente «incorregibles» y que no hay medicamento para este tipo de enfermedad mental, moral y social? Un abrazo.-

    1. El primer Club de París se organizó para Argentina, creo que en la década de los 60s. Luego cada país emergente tuvo su Club de París.

25. Estimado Dr. Cavallo
    Tengo miedo que no se sometan a la auditoria del FMI por corrupción, además cuando una persona decide el pago de 6000 millones de una o al tiqui taca como decimos en Córdoba es ingenuo pensar que no la halla, sobre todo habiendo tantos antecedentes, como nada menos que una ministro de economía con dinero del banco central en su baño. Estimado Domingo no me atrevo a preguntarle, pero si una vez más le agradezco el desarrollo de este blog porque me ayudan a tomar decisiones en mi economía familiar.-

    1. Me alegra que el blog le resulte útil. Un abrazo

26. Dr. Cavallo: soy de los que se denomina de a pie, mis conocimientos son muy básicos, pero puedo discernir que la claridad de sus conceptos son excelentes, acompañados de unos conocimentos insuperables. Quisiera comentarle: Se me dice que el actual gobierno no podría de ninguna manera y no lo quiere hacer, sincerar los índices que publica el INDEC pues el remedio sería peor que la enfermedad, no sólo por los juicios de los acreedores, sino también pues la inflación real aumentaría ¿es así? Desde ya muchas gracias

    1. Al contrario, si no sinceran los índices la inflación aumentará porque ante la incertdumbre la gente va a estimar que la inflación es mayor a la real y en las negociaciones salariales, por ejemplo, van a pedir aumentos nominales incluso más altos que la inflación real.

27. Sr Cavallo,soy totalmente pesimista,esto no tiene arreglo,por donde busquemos esta podrido,todo el mundo ya tiene precio.Lo veo en mi pueblo asi que me imagino lo que sera alla arriba.Nos invaden los ladrones que ya ni entran por una puerta y salen por la otra directamente no entran.Las cuevas estan prosperando,los cheques ,cada vez mas rechazos.Lamento mi desesperanza pero esto no tiene arreglo.Creo que abandonare el barco
    Gracias por su actitud .Una vez conoci un sacerdote muy mayor,extranjero,le pregunte como se podia mantener la iglesia en un mundo con corrupcion,sexo,droga.Miro para adelante y dijo que estaban perdiendo terreno pero habia que tener fe.Usted me recuerda a ese señor.
    Saludos

    1. Tenía razón el cura viejo. No hay que perder la esperanza.

28. Estimado Dr. Cavallo (Mingo para los cordobeses)
    Hace algunas semanas que descubrí su blog, aunque he sido un ferviente defensor de su cruzada desde que leí su renuncia al BCRA por haya en el 80 y algo. Ni hablar cuando tenia que defender tu posición en la Fac de CsEs, mientras los muchachos de las emergentes agrupaciones estudiantiles te pedian la cátedra. Como podras ver, ya pase del usted aun afectuoso casi vos, espero no te moleste.
    Respecto del pago «al contado a Club de Paris», evidentemente nuestra señora Presidenta vive en el pais de Cristina…!!! ( por Alicia..), pero bueno seguramente como les gusta a ellos (KK) que los ensalsen y vanaglorien, que otra cosa podrán recibir de los acreedores ( que suponian casi perdidos u$s 6700), y que en plena crisis mundial, aparezca un desatinado de billetera fácil y les ponga en EFECTIVO…!!!! lo que estaban dispuestos a financiar a 10 años…!!!!
    Y bueno, para que la Sra. vea su «ego satisfecho» y la «aplaudan» cuando llegue a España, los argentinos nos quedaremos impedidos de construir 5.000 km. de autopistas en el interior, ( y evitar lo miles de muertos anuales que tenemos en nuestras rutas, muchos de ellos empresarios y amigos).
    O de canalizar el Carcaraña y hacer canales navegables hasta Mendoza, (u$s 1000 mill.) según un viejo proyecto. Solo habia, que dialogar, plantear un plan, pagar en cuotas y usar ese dinero en otro fin.
    Pero coincido con otros opinantes, que hoy en las tapas de los Diarios, hay mucho de «socios de mexicanos» que aportaron a la campaña, hay un juicio por una «valija», y hay un Tren Bala, que se caía, y evidentemente, un negocio que no se podía perder…!!! (Juan Pueblo, sigue pagando….)
    O quizas, mientras algunos juntan a dos manos…!!! y rápido…!!!, se ponen mucho mas cerca del Golpe de Mercado… y de paso se aseguran asilo político (por las dudas vio…!!!) en algun pais a los que les van a pagar de contado…
    Un saludo desde la Docta y Gracias

    1. Muchas gracias por todo tu apoyo durante tanto tiempo. Te mando un abrazo.

29. Magistral su articulo. Es sabido que el tipo de cambio se sustenta con las divisas que tiene cada pais.. Y el analisis que hizo es maravilloso.. Solo espero que los analistas de la presidenta tengan la inteligencia para mantener el tipo de cambio y espero que esa inteligencia no este ligada a mentir sobre la marcha de las cosas. Gracias por su opinion, Gabriel.-

    1. Gracias a vos Gabriel.

30. Estimado Dr. : tengo entendido que de las reservas de 47 mil millones , existe un bono emitido por el gobierno por 9600 que se uso para pagar al FMI . y que hay otros bonos emitidos en condiciones similares.
    La consulta es : esto no cambia la relacion CIRCULANTE/RESERVAS ya que en caso de corrida lo disponible liquido serian 20.000 millones.
    Desde ya agradezco la respuesta y excelente su blog.

    1. No, porque el bono del gobierno es un activo del Banco Central adicional a las reservas. En realidad el bono es el respaldo de la parte de los pasivos monetarios que no está respaldado por reservas. Por supuesto que es un respaldo sin valor.

31. Otro parche de la política argentina. La argentina avanza a base de parches, por eso no se logra estabilidad y un crecimiento sustentable. Qué bien nos haría una estrategia a largo plazo como país con reglas de juego claras. Esto es otro parche de necesidad política y populista. Por qué no informan sobre un plan de gobierno integral? Con una política macroeconómica clara y transparente, con políticas proactivas para promover las distintas actividades estratégicas del país. Qué bien haría una verdadera lucha contra la corrupción y un gasto público contralado orientado a cosas que agregan valor, como por ejemplo infraestructura (y no me refiero al tren bala, que sería el último escalón de las necesidades que tiene el país, como el ridículo tranvía de Puerto Madero).
    Ojalá los argentinos algún día nos iluminemos y votemos a un gobierno con buenas intenciones para el conjunto basado en un plan de gobierno lógico, sustentable y consensuado.
    Slds.

    1. Ojalá. Un abrazo.

32. Dr. Cavallo:

    Gracias por explicarnos lo que casi nadie dice. Ud. es nuestro «Federico Pinedo» (abuelo del actual) contemporáneo.
    El problema es que faltan «Pinedos y Alberdis» y del otro lado sobran los «Jauretches y Scalabrinis Ortiz».
    Da bronca ver, por ejemplo, al devaluado cineasta subsidiado Pino Solanas criticarlo a ud.
    O ver a un Marcelo Bonelli, vocero del monopolio que empobreció al pueblo con la devaluación, despreciarlo
    a Ud. y a su gestión. Dr., haga oídos sordos a lo que dicen esos mediocres pseudo-progresistas.
    Como dijo un comentarista anterior, «ladran Sancho, señal que cabalgamos».

    Me sorprende que Redrado tenga un comportamiento tan sumiso ante la prepotencia presidencial.
    Al mismo tiempo, está «cantado» que van a volver a devaluar. Algunos empresarios cortesanos
    lo explicitan sin tapujos, lo que va a redistorsionar los precios relativos de la
    economía y realimentar la inflación reprimida.
    Estimo, siendo optimista, 3 años de alta inflación, pobreza institucional y desaceleración económica.

    Espero que el 2011 nos depare dirigentes de su altura y capacidad. Aprovecho para agradecerle su
    gestión como ministro y su permanente conducta y compromiso por la patria.
    Respecto al 2011 y la política actual, ¿qué opinión le merece el PRO?
    ¿le parece conveniente que Macri imite el modelo del Partido Popular español
    a través de lo que se llamaría Confederación PRO (macri + de narvaez + ramon puerta + partidos provinciales liberales)?
    ¿o por el contrario, es conveniente que Macri se apoye en Duhalde y De la Sota?
    ¿se puede gobernar el país sin el apoyo del peronismo?

    Saludos,

    Julian

    1. Si Macri consigue el apoyo del Peronismo es una alternativa interesante. Puerta lo puede ayudar mucho y es un muy buen dirigente. Pero lo importante es que Macri consiga un liderazgo propio y no este cautivo de quienes lo apoyen

       1. Estimado Dr. Cavallo:

          Gracias por su respuesta. Coincido plenamente con Ud. en que Macri debe conseguir liderazgo propio, más que ser rehén de quienes lo apoyen. Aún así, considero difícil que pueda expandirse a nivel nacional sin apoyo de alguna fuerza política federal como es el peronismo, lamentablemente. Al mismo tiempo, sería bueno que Macri lo tenga a Ud. como, por lo menos, persona de consulta. Es muy importante el aporte que Ud. puede hacerle al país. Sin ir más lejos, su gestión como Canciller y como Ministro de Economía rompió con más de 50 años de decadencia nacional. Desafortunadamente, muchos argentinos fueron engañados por los devaluomaníacos (Marcelo Bonelli por ejemplo) y los progresistas, demonizándolo. Recuerde Dr. lo que dijo el Quijote, «ladran Sancho, señal que cabalgamos».

          Ahora bien, lo molesto con otra cuestión. Jorge Ávila, economista del CEMA, considera que la solución a la decadencia argentina es suscribir un tratado de libre comercio con EE.UU. Sostiene Ávila que de esta manera Argentina no sólo exportaría más y mejoraría su estructura productiva (adecuándola a nuestras ventajas comparativas) sino que, fundamentalmente, importaría instituciones. De esta manera, nuestro país automáticamente comenzaría a regirse a través de leyes y tratados transnacionales, difíciles de violar y más confiables que nuestra maltrecha institucionalidad argentina. ¿Es coherente esta propuesta? ¿Se pierde soberanía firmando tratados de libre comercio? ¿Es posible implementar un plan así en un país mayormente anti-norteamericano? ¿Es posible esto en un país que idolatra a Jauretche?

          Disculpe que lo moleste con preguntas no directamente relacionadas con su artículo, pero me interesa conocer en detalle su parecer dado que lo admiro por su inteligencia y su inquebrantable compromiso patriótico.

          Saludos,

          Julian

          1. Yo coincido con Jorge Avila que un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos sería muy positivo, como lo fue para Chile, para México, para Perú, para Centroamérica y lo será muy pronto para Colombia. Pero en mi opinión será imposible que Argentina avance en esa dirección si ni siquiera ha sido capaz de apoyar la posición de Brasil para que hubiera una conclusión exitosa de la ronda Doha de la OMC. Obviamente el actual gobierno no busca una mejor integración de Argentina al mundo.

33. mingo, Ud habla por experiencia propia.-El pago parece mas bien un efecto teatral al que estamos acostumbrado en este pais.-PERO MAS BIEN PARECE ELUDIR UN PAGO PRG PARA NO DAR A TOCER EL BRAZO…………CON EL CAMPO PORQUE ESE CASH SALE DE LA PLATA QUE PUSO EL CAMPO POR RETENCIONES Y SON LOS DLS. QUE ENTRAN POR LA VENTA DE CEREALES-PLATITA EN MANO-NO SON PRESTAMOS DE ORG. FINANCIEROS COMO EN SU EPOCA.-
    HAY MUCHA DIFERENCIA EN FONDEARSE GRACIAS A LAS RETENCIONES (QUE ACLARO ESTAN MAL) A PEDIR CREDITOS AFUERA.-
    SOBRE ESTE PUNTO LE ENVIO :FONDEO ARGENEX-MCA REG-
    – ACLARACION :
    PARA VER MAS INF. UNIV. BELGRANO-TRABAJO DE TESIS-IMPLEMENTACION DE UN
    BANCO DE EXPORTACION–1986-BIBLIOTECA- PLANIFICACION
    CON LA TABLA INSUMO-PRODUCTO PAG.20 EN ADELANTE-PLANEAMIENTO NACIONAL
    UTILIZANDO LA TABLA ENTRADA-SALIDA PAG 32-34BANCO EXPORTACION PAG
    63-FONDEO PAG 68-71 ©1987 sistema argenex ©1988 mca. reg
    EJ. FONDEO CON BONOS HIPOTECARIOS A 30 AÑOS
    UNA PERSONA QUE APORTA 100 DLS POR MES DURANTE 25 AÑOS A PLAZO FIJO……
    Este dinero depositado a nombre del suscripto o sus herederos
    naturales estara disponible al cumplirse el termino……o bien podra
    renovarse por plazos mas cortos………con la observacion de que
    dicho deposito estara libre de impuestos a las ganancias y al capital
    por tratarse de un ahorro forzoso equivalente a el aporte
    jubilatorio.-pag 69 nota .. aclaracion.-
    La captacion de ahorro voluntario mediante depositos a plazo fijo
    libre de impuesto a las ganancias, pero no del impuesto al capital- a
    plazo fijo de diez años-
    ESTO APUNTA A LAS AMAS DE CASA EN SUSTITUCION DEL SISTEMA JUBILATORIO
    EL QUE SE ACONSEJA HACER UN CORTE SOBRE EL NIVEL DE SUELDO BASICO-EJ.
    500 DLS-A 1000 DLS- S/BASE DE ACTIVOS EL QUE SEGUIRA EN UN SISTEMA
    OFICIAL SOLIDARIO DEL ESTADO Y A PARTIR DE ESA BASE EL APORTANTE PUEDE
    ELEGIR UNA AFJP PRIVADA, PERO SIEMPRE DEBE APORTAR AL SISTEMA
    SOLIDARIO DEL ESTADO.-
    trabajo presentado en 1987-univ. de Belgrano-Bs As-

34. MINGO, DE ACUERDO A SU EXPLICACION LE CUENTO LO SIG. EL TRABAJO DE TESIS U.B. FUE RECHAZADO POR UNA COMISION ??? PORQUE QUERIAN UN NUEVO ENFOQUE A PARTIR DE LA MODIFICACION DE LA CARTA ORG. DEL BANCO CENTRAL Y NO COMO ESTABA PLANTEADA QUE DECIA:
    EL CONGRESO NACIONAL APROBARA LA CARTA ORG. DE ARGENEX EN LA QUE SE DA AUTORIZACIONES ESCLUSIVAS PARA NEGOCIAR ……….ETC… COMO ECEPCION A LA CARTA ORG. DEL BCO. CENTRAL Y DE ENT. FINANCIERAS.-
    EL DIR ESTARARIA FORMADO POR : M. EC-SENADO-DIPUTADOS-B.C.-SECTOR PRIVADO (EMP-MIXTA)AUDITORIA INT Y EXTERNA-
    SE ENUMERAN LAS OPERACIONES AUTORIZADAS POR LEY DEL CONGRESO…ETC..PAG. 72
    ENTES DE CONTRALOR INTI-NORMAS IRAN-
    AQUI EL DESAFIO ERA FINANCIAR PROYECTOS A 30 AÑOS-EJ. PLANTA LECHE EN POLVO O PLANTAS LLAVE EN MANO-

    1. Elk Congreso puede aprobar cualquier cosa, pero la realidad económica es que starán dejando sin respaldo a los pasivos monetarios del Banco Central.

35. Dr. Cavallo, hoy miercoles 3 de septiembre todos los medios dan por hecho este tema del pago al Club de Paris, sin embargo si no entiendo mal, en su articulo Ud. dice que deberan pasar por el Congreso para poder efectivizar este anuncio, y no veo que esto este sucediendo o por suceder, ¿pueden hacerlo asi sin mas, por decreto? son tan «de libre disponibilidad» las reservas que utilizaran?
    Por otro lado tambien estoy interesado en leer aquellos libros que no se consiguen, pero no quiero abusar de su generosidad, hay alguna forma de encargarlos?
    Desde ya muchas gracias, y ojalá siga adelante con este blog, ya que es una posibilidad muy valiosa para la gente comun como yo, poder intercambiar algunas ideas con Ud., por favor siga haciendolo !!!

    1. Cuando le pagaron al FMI indicaron por ley que son reservas de libre disponibilidad las que exceden a la base monetaria. Eso significa que quedan sin respaldo las letras del Banco Central, los depositos en monedas extranjeras y los pases pasivos. Eso no es correcto pero lograron aprobarlo en el Congreso. No creo que esa modificación de la ley los autorice a tomar prestado del <banco Central las reservas que llaman de libre disponibilidad. Pero quizas lo hacen mediante una interpretación muy dudosa.

36. Dr. Cavallo: Se le pasa por alto que indirectamente, la UIA ha conseguido lo que buscaba: el alza del dólar, revaluado estos últimos años por la gran inflación. 2) Si el dólar empieza el sendero alcista, lógico ante un modelo que necesita la fuga de capitales para mantener alta la divisa y así cobrar retenciones a la exportación, licuarán durante unos meses algo del gasto público, pero como ahora no hay la gran capacidad instalada vacante que había en el 2002 y buena parte de los gastos del estado vienen indexándose de hecho (verbg. los salarios, fíjese los docentes de la Pcia. de Bs. As. que a mitad de año consiguieron un nuevo aumento), con lo cuál esa devaluación quedará corta en pocos meses, comida otra vez por la inflación y vuelta a empezar…..3) Licúan la deuda en pesos del bcra (lebacs y nobacs), el tema es cuando tengan que volver a pedir dinero al mercado 4) Dudo que puedan mantener la presión fiscal actual y menos aumentarla como se proponen: observe que las commodities agrícolas, con mucha suerte mantendrán su precio pero el alza local de los precios comerá más márgen aún, lo cuál traerá aparejado más conflictividad 5) Caerá la recaudación por Iva, tanto por enfriamiento en la actividad como la inflación

    1. Usted tiene razón, pero nada de esto es bueno para el país. Por eso hay que denunciarlo.

37. Doctor Cavallo,
    Gracias por su perseverancia, por la generosidad de regalarnos sus valiosos comentarios y mantenernos informados sobre la realidad que muchos pretenden disfrazar
    Desde los 90s no me perdia sus opiniones y la claridad con la que las transmitia. Esa misma claridad se vio plasmada luego en la Convertibilidad, la cual (tras muchos años de fracasos) creó un nuevo marco de referencia en el cual podía verse con claridad la realidad y planificar en el intento de forjar un futuro mejor, cuyo inicio hemos llegado a vivir.
    Hoy poco sabemos, o mejor dicho poco se informa y ese vacío sumado al fomento de la ignorancia, la división, la intolerancia y el enfrentamiento, no nos permite imaginar ese «futuro mejor» que siempre anhelamos.
    Saber que en nuestro pais aun contamos con gente como usted que sigue luchando por esa ARGENTINA con mayusculas, renueva la esperanza de imaginar un futuro mejor.
    No afloje !!!!!

    1. Gracias Nimeir, o mejor dicho, gracias amigo, porque no creo que este sea tu nombre. Siempre pensé que la clave para poder gobernar bien es explicarle a lagente la naturaleza de los problemas a resolver y anticiparle las dificultades, pero también los beneficios que se pueden lograr si se persevera en el buen rumbo.

38. Le respondo mingo (despues de todo mas o menos somos de la misma edad tengo 64) alli està el yeite como decìa un amigo mìo se imagina francia financiando el tren bala? calculele 200% mas cometas y tasas y sobornos nos cagarìan de arriba de un poste como dicen en gualeguaychù je…

    1. Saludos a los amigos de Entre Ríos. Yo tengo un colaborador entreriano que siempre me habla de su pago chico. Se llama José Luis Gimenez.

39. Dr. Cavallo: Insisto. Es un problema cultural. Somos una sociedad enferma e hipocrita. Le doy dos ejemplos, hay miles, y Ud. me dirá.
    1.- En 2001, un presidente, Rodriguez Saa dijo en el Congreso: Suspenderemos los pagos de la duda externa y al FMI. TODOS LO APLAUDIERON CINCO MINUTOS DE PIE Y LO OVACIONARON.-
    2.- Un tiempo despues, un presidente, Kirchner, dijo en el congreso: Vamos a pagarle al FMI con reservas.
    TODOS LO APLAUDIERON Y LO OVACIONARON ( casi todos eran los mismos de la situacion 1.-).
    3.- Ud., Dr Cavallo propuso defict cero. Lo querian colgar del obelisco.
    4.- Hoy todos elogian el superavit Fiscal.
    Todo en el transcurso de cinco o seis años.
    Saludos

    1. Puede ser visto como un problema cultural,pero a la gente se la engania mucho. La inflación es una gran máquina de enganiar. Perdon por no utilizar la enie, pero estoy escribiendo desde alemania y en este teclado no sé como hacerlo.

40. Dr,

    Transcurrieron años desde que tuve la oportunidad de conocerlo. La ocasion tal vez no la mas grata. Fue en el 2002 cuando usted estaba injustamente detenido por la causa Armas.

    En esa oportunidad en que «Accion por la Republica» en su conjunto parecia sin reaccion con cierto abandono hacia su natural fundador, tuve la intencion de entregare una carta de apoyo.
    Gendarmería se empeño en negar la recepcion de la carta (usted no estaba incomunicado no habia razones para ello) y me tocó montar una vigilia durante toda la noche. La estrategia no dio resultados, pues si bien las autoridades estaban muy molestas por tenerme alli, nunca la recibieron. Sin embargo tuve la suerte de que el mensaje llegara, pues pude leerle la carta a traves de los medios que sorpresivamente vinieron a mi encuentro alrededor de las 6 AM.

    Apoyarlo en aquel momento tuvo sus costos, nadie parecia comprender la realidad después de tantas mentiras e injustas acusaciones a su persona.

    Sin embargo a pesar de ser tildado como estupido entre muchos otros epitetos, estaba en alquel momento como hoy convencido que su trabajo ha sido elogiable, y que no sin algun error, ha contado en la genesis de esa labor con una fuerza y una vision hacia el futuro de la patria digna de la generacion del 80.

    Siempre me emocionó y conmovió la lectura de sus pensamientos y sueños para el pais. Lamento que diversas circunstancias historicas no hayan permitido tenerlo en posicion más firme de conducir esos sueños hacia un camino de realidad.

    Increiblemente, tengo una vision optimista del futuro, aunque la realidad presente y estas medidas me desconciertan y entristecen. El costo de perder otra gran oportunidad y de obstaculizar la salida del backwardness, crece exponencialmente, y alimenta una frustracion nacional preocupante.

    Espero que mi optimismo se ecuentre con la realidad.

    Espero tambien usted siga aportando estas columnas, ellas nutren.

    Por ultimo espero volver a verlo y escucharlo.

    AMS

    1. Muchas gracias Andrés. No sabía lo de la carta que llevó a Gendarmería. Se lo agradezco de corazón.

41. DR. CAVALLO: SIEMPRE FUI UN ADMIRADOR CRITICO DEL PLAN DE CONVERTIBILIDAD INSTAURADOE EL EL AÑO 1991. Y LA PRINCIPAL ERA LA REFERENTE A IRLO FLEXIBILIZANDO EN AÑOS ANTERIORES A LA CRISIS DEL 2001, QUIZAS HABERLO HECHO EN EL 94/95, CUANDO ELPODER DEL GOBIERNO MEMEM/CAVALLO ERA DE TAL SOLIDEZ QUE HABER ANUNCIADO SU FLEXIBILIZACION NO HUBIERA TENIDO CONSECUENCIAS DE ESTALLIDO CAMBIARIO YA QUE LOS FUNDAMENTALS ECONOMICOS ERAN BIEN ROBUSTOS Y LA CONFIANZA EJE FUNDAMENTAL DE TODO PLAN ECONOMICO EXISTIA Y QUE TENER ENCORCETADO DE POR VIDA EL TIPO DE CAMBIO Y POR LEY ES NECESARIO PERO SOLO HASTA SALIR DE LA CRISIS. LO QUE NOS HUBIERA PERMITIDO SORTEAR CRISIS POSTERIORES EN FORMA MAS ORDENADA Y MEDIANTE POLITICAS ECONOMICAS DE ESTADO.
    ADEMAS ME GUSTARIA CONOCER CUAL ERA SU PLAN DE SALIDA EN EL 2001.
    APROVECHO PARA MANDARLE UN AFECTUOSO SALUDO Y DESDE YA MUCHAS GRACIAS POR SUS NOTAS Y OPINIONES.

    1. Gustavo, estoy escribiendo un libro que contestará varias de sus preguntas. Mientras tanto le sugiero que lea el trabajo tituladoRegimen Monetario y políticas cambiarias, que aparece en la página de artículos en espanol de este sitio. Es un poco técnico, pero ahí podrá ver como yo pensaba salir del tipo de cambio fijo, es decir, ir de la convertibilidad 1 a 1 a la convertibilidad flotante. Sobre este último concepto hay un post de 2002 que puede leer.

42. Mingo, me gustaría que me hagas llegar esos dos libros que recomendás, asi sigo aprendiendo de Ud.

    Muchas Gracias Mingo!!! La verdad es que como ciudadano extrañamos a gente Idónea, con vocación de servir, y el valor del trabajo honesto,
    lastima que en este páis sea todo al reves.

    Saludos Cordiales

    1. Ya me enviaste la dirección?

       1. Estimado Domingo:
          Espero que algún día se anime y ponga a la venta sus libros por Mercado Libre,me parece justo pagarlos y además me gusta adquirir,los productos por contrareembolso.Mingo quiero que tome alguna experiencia como vendedor en esa inmensa comunidad de compradores y vendedores.Debe tomarlo como una experiencia personal y asi ver el potencial que tiene esa tecnologia de ventas.En algún momento de la vida se necesita vender algo,que ya se deja de usar o también porque no comprar algo que nos interese.Yo compro casi siempre compro,no vendo por ese medio porque aqui en mi ciudad no se utiliza tanto,pero si se usa en Capital Federal-Rosario-Córdoba-Mendoza .Saludos .

          1. Muy buena idea. Le voy a decir a los ayudantes de mi oficina que vean como se puede poner los libros en Mercado Libre.

43. Gracias Mingo por este BLOGS y por su paciencia.Me pone contento que nos brinde parte de su tiempo.Y tambien agradecer a todos los que hacen aportes con preguntas y muy bueno comentarios.Se esta llegando a un muy buen nivel por la gran diversidad de comentaristas que lo enriquecen.Saludos Mingo y gracias.

    1. Le envío un abrazo desde Alemania. Aqí estoy participando en una conferencia sobre la crisis mundial.

44. Sr Cavallo , lo que nadie ha planteado ni ha sugerido , es una investigacion sobre la ultima colocacion de bonos a Venezuela, es tremendamente llamativo, tomar deuda a tasas superiores al 15 porciento anual y 20 dias despues cancelar deuda en efectivo , sin negociacion alguna, es evidente que no se trato de una colocacion de deuda sino extrictamentede un negocio corrupto entre Chavez y nuestro Gobierno, es lamentable lo que esta pasando en este pais, todo vale, tampoco creo que la dirigencia opositora tenga ganas de solucionar esto sino los legisladores deberian haberse autoconvocado al Congreso para pedir explicaciones de estas ultimas maniobras.Seguimos en el pais de lo increible, aca todo es posible, lamentable, tanto los que nos gobiernan como los dirigentes que deberian encausar esto.

    Saludos

    Leandro

    1. Tenés razón. A este gobierno nadie se anima a investigarlo.

45. Hola estimado doctor Domingo Cavallo, excelente articulo, su análisis es estupendo, nunca pensé en algunas de las cosas que usted menciona y luego de leer el articulo comprendo aquello que antes no me cerraba, y veo que la argentina se encuentra en condiciones extremadamente malas, ya que no se como harán para enfrentar los vencimientos de 2009 y 2010, ¿usted cree que existe unas salida ordenada para los futuros compromisos financieros o es casi imposible que esto ocurra?

    Muchas gracias por aclararme las dudas con respecto a esta situación y creo que a muchas otras personas también le sirvió su articulo para clarificar la situación, ojala los K lo leyeran, de esa forma se darían cuenta lo equivocado que están.

    Cordiales saludos, que tenga muy buen día

    1. Sí, existe una salida ordenada, pero debe comenzar por la recuperación del crédito. Para esto el gobierno tiene que dejar de mentir sobre la inflación, enablar un diálogo con los bonistas que no entraron en el canje y aceptar las auditorías de los organismos internacionales. Recuperado el crédito todo será más fácil, como lo expliqué en mis cinco notas sobre la lucha contra la inflación.

46. Dr. Cavallo: Hace algunos meses un ex presidente en ejercicio exikia con modo imperativo que se participara al ejecutivo con algo mas de mil millones de dolares en exceso sobre lo pautado, obtenidos o a obtener por la actividad rural. Desde hace algunos meses los patriotas empresarios beneficiarios de las politicas activas, esas del vivir y morir impedidos de consumir siquiera los deshechos de lo nuestro, no queridos en el extranjero, andan por cuanto medio les brinda la patria locutora, aullando de dolor por un dolar mas alto, ese que subsidiado por el peso y las remuneraciones de los trabajadores de a pie desde el 2001. hoy ya no les reporta el beneficio esperado. Y seguramente, si no se les brinda el «caliz dorado» de una nueva devaluacion para que puedan continuar con el humanitario fin de seguir «dando trabajo» con salarios chinos y embolsando a costa de un mercado cautivo ganancias pingues, se mostraran traicionados y muchos pasaran a engrosar las filas de la patria de los planes trabajar. Y en este contexto y con la sola finalidad de seguir manejandonos segun el carpricho del 1, y como para que los organismos internacionales no opinen sobre las decisiones arbitrarias que toma, se decide desembolsar 6000 y tantos en un solo movimiento. Pregunto, la idea podria residir en la posibilidad que se instale un pequeño caos que haga aparecer a anhelantes viudos de la devaluacion como poseedores de un instrumento irrenunciable para la hora?
    Gracias.

    1. Espero que el gobierno advierta antes que puede crearse una situación muy peligosa. Si bien a algunos industriales les encanta la idea de la devaluación, al gobierno no le conviene.

47. Mingo, aparte de ser poco creible lo que dice y hace el gobierno, en parte por el tema indec, pero sobgre todo por las cifras ??? que se tiraron a la cara con el conflicto del campo…etc. que opina Ud. si EL BANCO NACION ARGENTINA EN SUS FILIALES EXTRANJERAS (N.Y.-MILAN-MADRID-ETC) Y EN BS AS NEGOCIA CON LOS TENEDORES DE BONOS SU RE-COMPRA A PRECIO DE MERCADO ? SE PUEDE HACER ? LOS FONDOS DE DONDE SALEN ? B.C. ? BCO. NACION ?
    Esto evitaria futuros juicios de fondos que compran esos mismos bonos a precios irrisorios.-

    1. Si el gobierno sale a recomprar y se sabe, el precio de esos bonos va a subir mucho y no tendrá recursos suficientes. Lo que el gobierno tiene que hacer, es ofrecerles a los bonistas un pag pequeno al contado y ofrecer por el resto títulos a muy largo plazo e intereses bajos. Yo creo que a esta altura, ellos van a aceptar esa propuesta.

48. Dr, usted ha dicho que el pasivo que tiene el Banco Central es mayor al activo, por lo cual, estamos hablando de un patrimonio neto negativo del BCRA o las reservas son reeplazadas por un préstamo de éste al Tesoro de la Nación??

    1. En términos contables el activo siempre es superior al pasivo, porque cuando retira reservas el gobierno le entrega al Banco Central un bono que éste activa. Pero ese bono no es un respaldo valioso para los pasivos monetarios.

49. Mingo, me parece todo muy de prisa; la transferencia del bco. central no creo que se haga en 24 hs.-
    estan especulando pagar luego que entre cash la cosecha de girasol y trigo (no soja que es el conflicto MENTAL DEL GOBIERNO) y el maiz.- O sea la PAMPA HUMEDA, no el NEA-NOA que es donde hay mas soja pero MENOS VOTOS.- Va entendiendo el esquema mental K-K y detras hay otra K que estuvo muy activa desde 1970 (ver diarios del dia 30/8/08) que el cavalleri le prometio inversiones etc….etc. (mas datos es Musulman) y muy metido en la interna PJ en 1973-1989 y despues ????? y ademas tiene mucho petroleo

    1. Puede ser Mario, pero a las divisas del girasol, el trigo y la soja van a tener que pagarlas. Es decir tendrán que emitir pesos o letras.Así que la cuestión del descalce entre reservas y pasivos monetarios del >Banco Central seguirá igual.

50. Mingo, dos cositas quería aportar. En primer lugar durante el acto de anuncio del pago al Club de Paris me sorprendió sospechosamente que industriales como Ratazzi y Mendiguren, quienes hace una semana atrás venían vociferando contra la inflación y el tipo de cambio «atrasado»; aplaudiendo a rabiar con la sonrisa de oreja a oreja. Como ya una no cree en Reyes Magos, sentí «olor a devaluación inminente», recordando que ellos pedían un dolar a 4 pesos.
    Y en segundo lugar la reacción de los mercados, tras el anuncio los guarismos comenzaron a subir pero al finalizar la jornada bajó la bolsa, cayeron los bonos y se incrementó el riesgo-país.
    Las voces críticas no tardaron en aparecer hoy por la mañana, no solo de opositores sino de ultra Ks como Miguel Bonasso quien estaba enojadísimo por esta decisión apresurada de la presidenta que en unos días más según él dejará una sensación de gobierno débil contraria a lo que se deseó. También los medios internacionales recibieron bien la noticia pero con reservas, justamente porque los mercados no respondieron con el entusiasmo esperado y porque pagar cash revela un temor a que se le auditen las cuentas. Y un gobierno que no puede mostrar sus cuentas…¿es confiable para inversores, emprendedores y para el mundo en general?
    Lo más realista fueron las notas de calle que hicieron los noticieros: la gente decía «sí todo muy lindo pero esto no resuelve la inflación, la inseguridad, las escuelas y hospitales hechos pedazos, los narcos y la violencia juvenil, la educación…». Otros directamente ni sabían lo que era el Club de Paris y no les importaba demasiado el hecho contestaban «no sé que es eso pero a mi las cosas no me mejoran».
    Nunca mejor aplicada la frase de Perón «la única verdad, es la realidad».
    Saludos

    1. Marcela, en el caso de De Mendiguren coincido con usted. No creo que sea el caso de Ratazzi, porque él, que yo sepa nunca vio a las devaluaciones como solución. La reacción de los inversores no fue buena. Los bonos no aumentaron y los en monada extranjera bajaron. Esto significa que volvió a aumentar el riesgo país. Los que aplauden en general no analizaron el verdadero significado de la medida. Para sacarlos del error, a los que quieran salir de él, es que escribí este artículo y lo subí al blog. Muchas gracias por leerlo.

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