Durante el último invierno austral, mientras estaba con mi familia en ¨Las Leñas¨, el hermoso centro de ski de la Provincia de Mendoza, un periodista, que también es profesor de economía en la Universidad de San Martín, me hizo una improvisada entrevista y me preguntó sobre el papel que jugó el FMI en la crisis del 2001. Acabo de encontrar mi respuesta en Youtube y la subo al blog por que puede ser de interés para quienes lo visitan. Siempre recibo preguntas sobre este tema.
Un reportaje que me hizo Perdro García en Tucumán
El interior de Argentina tiene un muy buen periodismo, lamentablemente no suficientemente conocido en la Capital Federal. El reportaje que me hizo Pedro García para la television tucumana, en oportunidad de mi viaje a esa ciudad para presentar mi libro Camino a la Estabilidad, es una muestra de la calidad del periodismo del interior de nuestro País.
Sigo presentando mi libro Camino a la Estabilidad
El mes pasado tuve oportunidad de presentarlo en una joven institución de Tucumán, que me impresionó mucho. Se trata de ¨Federalismo y Libertad¨, liderada por José Guillermo Godoy. Mañana lo presentaré en la Universidad de Harvard y el lunes 27 en el Tecnológico de Monterrey de la ciudad de México.
El Tribunal Oral publicó los fundamentos de la sentencia absolutoria
Para aquellos visitantes del blog que estén interesados en leerla, he subido la parte final del largo documento, en el que los jueces del tribunal fundamentan su sentencia. Me causa mucha satisfacción constatar que pese a las malas intenciones de los dirigentes políticos que quieren politizar a la Justicia y judicializar a la Política, nuestro Poder Judicial cuenta con jueces independientes y dignos que mantienen alto el prestigio de ese importante Poder del Estado.
No habrá viento de cola en el próximo lustro
Sin duda, entre 2003 y 2013 nuestro país, como casi todas las economías emergentes ricas en recursos naturales, tuvo viento de cola. La tendencia sostenida al aumento del precio de la energía, los minerales y los productos agropecuarios en los mercados mundiales, la declinación en el valor del Dólar y, desde 2007 en adelante las bajísimas tasas de interés en los países avanzados, ayudaron a las economías emergentes a crecer vigorosamente. Las más lo hicieron acompañando a la expansión por bonanza externa con adecuadas políticas macroeconómicas para evitar que se re-introdujera la inflación como problema crónico.
No fue así en todas las economías emergentes. Unos pocos países, entre los que , lamentablemente se cuenta el nuestro, utilizaron la bonanza para implementar políticas populistas y gravar exageradamente, con impuestos y regulaciones distorsivas, a los sectores más dinámicos de sus respectivas economías. La consecuencia es que ahora esos países, y el nuestro en particular, se encuentran enfrentando problemas de estanflación, que ante la reversión del clima de bonanza externa, puede terminar en hiperinflación.
Las discusiones que se dieron en el contexto de la reciente reunión del FMI y del Banco Mundial en Washington pusieron de manifiesto, que salvo la economía de los Estados Unidos, que insinúa un crecimiento bastante vigoroso, todo el resto de los países, comenzando por los de Europa y Japón, mas algunas economías emergentes importantes, como la de Brasil, Rusia y la India, muestran tendencias al estancamiento si no a la recesión y en el caso de la economía China, que fue la más dinámica en la última década, se vislumbra una desaceleración en su crecimiento. En lugar de ser superior al 10 %, como lo fue en los años anteriores, se proyecta hacia una tasa de crecimiento anual del orden del 7 %.
Además Europa está relajando su política monetaria, algo que era de esperar frente al riesgo deflacionario mientras que los Estados Unidos terminará de cancelar en los próximos meses el sistema de compra de bonos para expandir la oferta monetaria y en algún momento, comenzará a ajustar hacia arriba sus tasas de interés. Esto significa que el Dólar ya no tenderá a debilitarse, sino que puede experimentar una apreciación como la de la segunda mitad de los 90s.
Es por lo tanto probable que los precios de las commodities, que tienen normalmente un comportamiento inverso al del valor del Dólar, tiendan a bajar en lugar de mantenerse estable o subir como lo hicieron a lo largo de los 10 años anteriores.
El riesgo de hiperinflación en las economías que hoy sufren estanflación se acentúa porque frente a este panorama externo, las monedas de esas economías pueden sufrir fuertes devaluaciones recurrentes, que cuando se producen después de períodos populistas, suelen desatar pujas distributivas y fugas del dinero fuertemente desestabilizantes.
Es muy preocupante que nuestras autoridades políticas y económicas no parecen advertir este peligro, a pesar de que nuestra historia es muy instructiva sobre como se desarrollan este tipo de crisis.