Autor: Felipe Murolo

Por Felipe Murolo.
Reservas Internacionales y Pasivos Monetarios del Banco Central al día 17 de setiembre de 2010.
1. Reservas Internacionales: 51.088 millones de dólares.
2. Principales Pasivos Monetarios (1): 173.144 millones de pesos.
3. Otros Pasivos (2): 89.764 millones de pesos.
4. Base Monetaria Amplia (2. + 3.): 262.908 millones de pesos.
5. Las reservas respaldan la base monetaria amplia a un tipo de cambio de (4. / 1.): 5,15 pesos por cada dólar.
6. Las reservas, al tipo de cambio de mercado (3,9495) respaldan un 76,75% de la base monetaria amplia.
(1) Comprende Circulación Monetaria y Depósitos de Bancos en Pesos y en Moneda Extranjera.
(2) Comprende Letras y Notas del Central, Posición Neta de Pases y Depósitos del Gobierno.
Nuevos Máximos Históricos Registrados en las Ultimas Semanas:
1. Reservas Internacionales: 51.101 millones de dólares el día 16 de setiembre de 2010.
2. Base Monetaria Convencional: 139.096 millones de pesos el día 2 de setiembre de 2010.
3. Circulación Monetaria: 107.573 millones de pesos el día 9 de setiembre de 2010.
4. Letras y Notas del Banco Central: 66.876 millones de pesos el día 16 de setiembre de 2010.
Mercado Dólar Futuro (Rofex)
1. Contado: 3,95
2. Marzo 2011: 4,16
3. Setiembre 2011: 4,38
4. Diciembre 2011: 4,55
5. Tasa Implícita Primeros Seis Meses: 10,92% efectivo anual.
6. Tasa implícita Primeros Doce Meses: 10,69% efectivo anual.
7. Tasa implícita Primeros Quince Meses: 11,98% efectivo anual.
TIR implícitas en los principales títulos públicos argentinos a corto y mediano plazo que flotan en el Mercado de Valores de Buenos Aires (información al cierre del día 24 de setiembre de 2010):
1. Bogar 2018 (en pesos con ajuste por CER): 8,19% mas CER;
2. PR12 (en pesos con ajuste por CER): 7,72% mas CER;
3. Bonar 2014 (en pesos con cláusula Badlar): 19.01% (incluye Badlar actual):
4. Boden 2013 (en dólares): 7,65%;
5. Boden 2015 (en dólares): 10.31%;
Exportaciones de Cereales:
1. Según datos informados por CIARA y CEC las empresas nucleadas en esas cámaras han liquidado durante el transcurso de este año (hasta el dia 27 de setiembre de 2010) la suma de 16.615 millones de dólares. En tanto que en la semana finalizada el día 24 de setiembre de 2010 las liquidaciones de divisas por parte de ese mismo conjunto de empresas alcanzaron la suma de 455,3 millones de dólares. Información mas detallada puede obtenerse en el sitio web http://www.ciaracec.com.ar

Por Felipe Murolo.

Reservas Internacionales y Pasivos Monetarios del Banco Central al 27 de Agosto de 2010.
1. Reservas Internacionales: 50.353 millones de dólares.
2. Principales Pasivos Monetarios (1): 175.176 millones de pesos.
3. Otros Pasivos (2): 85.187 millones de pesos.
4. Base Monetaria Amplia (2. + 3.): 260.463 millones de pesos.
5. Las reservas respaldan la base monetaria amplia a un tipo de cambio de (4. / 1.): 5,17 pesos por cada dólar.
6. Las reservas, al tipo de cambio de mercado (3,9438) respaldan un 76,24% de la base monetaria amplia.
(1) Comprende Circulación Monetaria y Depósitos de Bancos en Pesos y en Moneda Extranjera.
(2) Comprende Letras y Notas del Central, Posición Neta de Pases y Depósitos del Gobierno.

Nuevos Máximos Históricos Registrados en las Ultimas Semanas:
1. Reservas Internacionales: 51.084 millones de dólares el día 2 de agosto de 2010.
2. Principales Pasivos Monetarios: 178.344 millones de pesos el día 15 de Julio de 2010.
3. Base Monetaria Convencional: 137.868 millones de pesos el día 26 de agosto de 2010.
4. Circulación Monetaria: 105.931 millones de pesos el día 13 de agosto de 2010.
5. Letras y Notas del Banco Central: 63.374 millones de pesos el día 25 de agosto de 2010.

Mercado Dólar Futuro (Rofex)
1. Contado: 3,95
2. Febrero 2011: 4,14
3. Agosto 2011: 4,35
4. Diciembre 2011: 4,55
5. Tasa Implícita Primeros Seis Meses: 09,85% efectivo anual.
6. Tasa implícita Primeros Doce Meses: 10,12% efectivo anual.
7. Tasa implícita Primeros Diez y Seis Meses: 11,19% efectivo anual.

TIR implícitas en los principales títulos públicos argentinos a corto y mediano plazo que flotan en el Mercado de Valores de Buenos Aires (información al cierre del día 3 de setiembre de 2010):
1. Bogar 2018 (en pesos con ajuste por CER): 9,89% mas CER;
2. PR12 (en pesos con ajuste por CER): 8,87% mas CER;
3. Bonar 2014 (en pesos con cláusula Badlar): 19.78% (incluye Badlar actual):
4. Boden 2013 (en dólares): 8,04%;
5. Boden 2015 (en dólares): 11,04%;

Exportaciones de Cereales:
1. Según datos informados por CIARA y CEC las empresas nucleadas en esas cámaras han liquidado durante el transcurso de este año (hasta el 27 deagosto de 2010) la suma de 14.829,3 millones de dólares. En tanto que en la semana finalizada el día 27 de agosto de 2010 las liquidaciones de divisas por parte de ese mismo conjunto de empresas alcanzaron la suma de 400,2 millones de dólares. Información mas detallada puede obtenerse en el sitio web http://www.ciaracec.com.ar

Por Felipe Murolo.

El Ministerio de Economía y la Presidencia del Banco Central están negociando la transferencia de las utilidades del BCRA «devengadas» durante el año 2009.

Esa cifra, que sería de alrededor de 22.000 millones de pesos, incrementaría el resultado de la ecuación Pasivos/Reservas que vengo exponiendo periódicamente en este blog, aún cuando se decidiera su esterilización a través de Letras y Notas del Banco Central, siendo que a ese respecto ya se dió una señal permitiendo a personas del sector no financiero invertir en ese tipo de instrumentos.

Agregar 22.000 millones de pesos a los pasivos, sin contrapartida de reservas, elevaría a 5,51 el «tipo de cambio de equilibrio monetario». En el caso de que se tratara de mantener el respaldo del 77% que se viene observando durante los últimos meses (luego de la transferencia de los famosos decretos), el valor de mercado debería alcanzar 4,27.

Si observamos las cifras del post anterior (Julio 2/2) se puede apreciar que ese valor, en el mercado de futuros, está negociándose entre enero y julio de 2011, con mayor precisión, en abril de 2011 (4,26). Por lo que probablemente, la posición del Banco Central sea transferir esos 22.000 millones de pesos gradualmente, deslizando el tipo de cambio en alza, para mantener el 77% de respaldo precitado.

Es difícil que ello pueda llegar a ser el resultado de la negociación, debido a que el Tesoro seguramente necesita los fondos para cerrar las cuentas de este año, con lo que otro probable escenario sería transferir gradualmente esos recursos, aunque en su totalidad en el año 2010, deslizar el tipo de cambio en alza replicando las actuales posiciones del mercado de futuros, disminuyendo el respaldo para fin de este año, pero recuperándolo (al 77%) en abril/mayo del próximo.

El hecho de que el Banco Central esté negociando estos aspectos con firmeza, mas allá del resultado final, es sumamente positivo. Aunque el vencimiento en setiembre de algunos de los mandatos (incluyendo el de la actual Presidente) debilita la posición del Banco. No propiciar un nuevo mandato, es mucho menos problemático que solicitar una renuncia. Y el caso Redrado nos muestra que ese tipo de límites no existe.

Por Felipe Murolo.

Reservas Internacionales y Pasivos Monetarios del Banco Central al 16 de Julio de 2010.
1. Reservas Internacionales: 50.743 millones de dólares.
2. Principales Pasivos Monetarios (1): 177.749 millones de pesos.
3. Otros Pasivos (2): 80.077 millones de pesos.
4. Base Monetaria Amplia (2. + 3.): 257.826 millones de pesos.
5. Las reservas respaldan la base monetaria amplia a un tipo de cambio de (4. / 1.): 5,08 pesos por cada dólar.
6. Las reservas, al tipo de cambio de mercado (3,9357) respaldan un 77,46% de la base monetaria amplia.
(1) Comprende Circulación Monetaria y Depósitos de Bancos en Pesos y en Moneda Extranjera.
(2) Comprende Letras y Notas del Central, Posición Neta de Pases y Depósitos del Gobierno.

Nuevos Máximos Históricos Registrados en las Ultimas Semanas:
1. Reservas Internacionales: 50.743 millones de dólares el día 16 de Julio de 2010.
2. Principales Pasivos Monetarios: 178.344 millones de pesos el día 15 de Julio de 2010.
3. Base Monetaria Convencional: 135.639 millones de pesos el día 15 de Julio de 2010.
4. Circulación Monetaria: 105.667 millones de pesos el día 12 de Julio de 2010.
5. Letras y Notas del Banco Central: 56.000 millones de pesos el día 14 de Julio de 2010.

Mercado Dólar Futuro (Rofex)
1. Julio 2010: 3,94
2. Enero 2011: 4,15
3. Julio 2011: 4,37
4. Diciembre 2011: 4,61
5. Tasa Implícita Primeros Seis Meses: 11,09% efectivo anual.
6. Tasa implícita Primeros Doce Meses: 11,09% efectivo anual.
7. Tasa implícita Primeros Diez y Siete Meses: 11,17% efectivo anual.

TIR implícitas en los principales títulos públicos argentinos a corto y mediano plazo que flotan en el Mercado de Valores de Buenos Aires (información al cierre del día 23 de Julio de 2010:
1. Bogar 2018 (en pesos con ajuste por CER): 11,94% mas CER;
2. PR12 (en pesos con ajuste por CER): 11,31% mas CER;
3. Bonar 2014 (en pesos con cláusula Badlar): 22,68% (incluye Badlar actual):
4. Boden 2013 (en dólares): 8,44%;
5. Boden 2015 (en dólares): 11,14%;

Exportaciones de Cereales:
1. Según datos informados por CIARA y CEC las empresas nucleadas en esas cámaras han liquidado durante el transcurso de este año (hasta el 23 de julio de 2010) la suma de 12.600 millones de dólares. Información mas detallada puede obtenerse en el sitio web http://www.ciaracec.com.ar/ciara/informes/_archivo/liquidacion_pdf/100726%20Liquidacion%20de%20Divisas%2026-07-10.pdf

Por Felipe Murolo.

Reservas Internacionales y Pasivos Monetarios del Banco Central (al 30 de junio de 2010):
1. Reservas Internacionales: 49.240 millones de dólares.
2. Principales Pasivos Monetarios (1): 168.885 millones de pesos.
3. Otros Pasivos (2): 82.346 millones de pesos.
4. Base Monetaria Amplia (2.+3.): 251.232 millones de pesos.
5. Las reservas respaldan la base monetaria amplia a un tipo de cambio de: (4./1.): 5,10 pesos por dólar.
6. Las reservas, al tipo de cambio de mercado (3,9265), respaldan un 76,96% de la base monetaria amplia.
(1) Comprende Circulación Monetaria, Depósitos de Bancos en pesos y en moneda extranjera.
(2) Comprende Letras y Notas del Banco Central, Posición Neta de Pases y Depósitos del Gobierno.

Nuevos máximos históricos registrados en las últimas semanas:
1. Reservas Internacionales: 49.698 millones de dólares, el día 25 de junio de 2010.
2. Principales Pasivos Monetarios: 174.506 millones de pesos, el día 2 de julio de 2010.
3. Base Monetaria Convencional: 132.078 millones de pesos, el día 1 de julio de 2010.
4. Circulación Monetaria: 101.827 millones de pesos, el día 2 de julio de 2010.
5. Letras y Notas del Banco Central: 54.492 millones de pesos, el día 30 de junio de 2010.

Mercado de dólar futuro (rofex):
1. Julio 2010: 3,95.
2. Enero 2011: 4,16
3. Julio 2011: 4,40
4. Noviembre 2011: 4,60
5. Tasa implícita primeros seis meses: 10,92% efectivo anual.
6. Tasa implicita segundos seis meses: 11,87% efectivo anual.
7. Tasa implícita de los próximos diez y seis meses: 12,10% anual.

TIR implícitas en la cotización de los principales títulos públicos argentinos a corto y mediano plazo que flotan en el Mercado de Valores de Buenos Aires (información al cierre del día 14 de julio de 2010):
1. Bogar 2018 (en pesos con ajuste por CER): 13,07% anual mas CER.
2. PR12 I(en pesos con ajuste por CER): 12,31% anual mas CER.
3. BONAR 2014 (en pesos con clausula BADLAR) 23,09% anual (incluye efecto de la Badlar actual)
4. BODEN 2013 (en dólares): 8,70% anual.
5. BODEN 2015 (en dólares): 11,96% anual.