A 20 años de la dolarización en Ecuador

La semana próxima debo dar una conferencia sobre lo que podemos aprender de la experiencia dolarizadora del Ecuador. Una vez que la haya pronunciado, voy a postear en este blog el texto de mi presentación.

Del material que he estado revisando para preparar la conferencia, me resultaron muy instructivos la opinión de Jamil Mahuad, el Presidente que adoptó la decisión de dolarizar y de Alfredo Arizaga, quien fuera su Ministro de Economía en equellas circunstancias.

Quiero compartirlas con mis amigos del blog. Vale la pena escucharlos.

De Alfredo Arizaga, solo dispongo del audio. Acá lo tienen.

80 comentarios en «A 20 años de la dolarización en Ecuador»

  1. Estimado Dr. Domingo Felipe Cavallo:
    Lo felicito por su actuación y desempeño en el ambito profesional y público.
    Que Dios Nuestro Señor lo guie permanentemente en su accionar.

    Muy cordialmente.

    Quintino P.Dell’Elce.

  2. Le digo una cosa Maestro? Sigo sus comentarios y veo a este pobre Guzman. Estamos condenados al éxito.-

  3. El petróleo se vende se compra en dólares únicamente

    Adoptar el dólar como moneda para Argentina sería Seria el remedio más adecuado para nuestra manera de ser y pensar.

    Realmente no se que estamos esperando para hacerlo.

  4. Dr. Cavallo buenos días.
    Excelente material, mismas circunstancias hoy en Argentina 2020 y sería el remedio a nuestra economía.
    Le quiero consultar si es viable una dolarizacion en un país donde los gremios tienen mucha injerencia, donde los impuestos son exorbitantes y donde predomina el gasto público excesivo. En este caso estaríamos trasladando el problema a otra moneda y habría inflación dólares? Muchas gracias, un cordial saludo.

    1. La dolarización nos obligaría ha enfrentar y resolver todos los demás equilibrios. De no hacerlo, el sistema colapsaría. Un abrazo

  5. Cuántas analogías… no es tan difícil desde el punto de vista conceptual, pero… la cultura populista de nuestra sociedad lo torna casi imposible. Todo deberá empeorar aún más, para poder mejorar.

        1. No he encontrado a muchos argentinos dando consejos por el mundo. Sí, a muchos argentinos e incluso extranjeros opinando sobre Srgentina sin conocer la realidad y su historia. Un abrazo

  6. 20 años de estabilizacion…..si eso no es un éxito económico…..los argentinos necesitamos esa visión económica para recuperarnos.

    1. Todo el pueblo Ecuatoriano considera que fue un éxito. No resolvió todos los problemas, pero al menos eliminó la inflación e impidió que política aplicadas por Correa, muy parrecidas a las de Chavez en Venezuela, terminaran en e desatre que está viviendo el pueblo venezolano. Un abrazo

        1. Con quien la comparás? Con nosotros?:ellos no tienen inflación y nosotros tenemos estanflación. Con Venezuela?, mientras las políticas de Chavez y Correa no fueron muy diferentes, gracias a la dolarización Ecuador no terminó en el desastre venezolano. Me parece que vos no le das valor a la estabilidad. Un abrazo

  7. Estimado Mingo, al menos amerita el tema, a estudiarlo a fondo, especialmente evaluar bien, los efectos nocivos colaterales que engendraria tan profundo cambio, al margen del efecto político, de perder una partecita de la soberanía nacional que produce la quita de un simbolo, como lo es la propia modera.
    Menuda responsabilidad !!!, pero algo hay que hacer, son muchos los años de caos económico, frente a un País tan rico en recursos, como el nuestro.
    Con inteligencia, orden y patriotismo, TODOS tendriamos que estar mucho mejor!!!.
    Un abrazo y cariños a Sonia.
    Aldo Michelli

    1. Yo pregono que debemos hacer funcionar bien el sistema bimonetario, como en Perú. En ese contexto, sólo se llegará ala dolarización si las políticas fiscales siguen siendo aberrantes. Un abrazo

  8. Estimado Dr. Cavallo, excelente video sobre la dolarizacion en Ecuador. Lamente siempre que surante tu manejo de la economia, Menen tiro por la borda tu trabajo. Recuerdo que mis empleados durante el 1a 1 les sobraba su sueldo. No en vano te apoyabamos en Accion por la Republica. Pero el populismo y Duhalde fueron con otros la desgracia de fortalecer nuestra economia. Para colmo con este gobierno que tenemos kirchneristan. Macri no supo escucharte. Un fuerte abrazo para Ti y a Sonia. Juan Jose Varrone

  9. Debería tomar nota de esta experiencia positiva la dirigencia argentina. Esta claro que la disciplina fiscal es la condición!!

    1. Sí, pero una disciplina fiscal que se loigre controlando el gasto y no aumentando impuestos. Un fuerte abrazo

  10. Ojalá lo establezca el presidente Fernández, aunque acá tenemos la gran limitación constitucional de la reforma de 1994 que incluyó que nuestro país tiene que tener su propia moneda, además de los consensos imposibles como lo eran en Ecuador y las enfermizas anteojeras ideológicas vernáculas

    1. Todas las constituciones hablan de la moneda nacional. También la de Ecuador, pero no impiden que se declaren de curso legal otras monedas extranjeras y si se dá autorización para que la gente utilice la moneda que le dé más seguridad, seguramente terminará eligiendo el dólar. Un abrazo

      1. la vuelta jurídica siempre se le puede encontrar, ojalá este presidente se anime a hacer lo que no hizo Macri (un plan económico integral de estabilización y desarrollo que por nuestra idiosincrasia idealmente sería dolarizar).Saludos

  11. Le agradezco Doctor Cavallo el audio presentado. Es aleccionador en las observaciones, en el diagnóstico y en la solución tomada.
    Planteo un duda sobre la ampliación de la base monetaria nuestra : que porcentaje de emisión no debemos sobrepasar para poder manejar y reducir la inflación (humildemente considero que es mejor endeudarse que emitir).
    Mi admiración por sus amplios y sólidos conocimientos. Lo mejor para usted y su familia en este 2020.

    Margarita Coelho

    1. En circunstancias como las actuales, el problema es que el Banco Central puede perder por completo el control de la base monetaria. No tanto que vaya a exceder un cierto porcentaje de aumento. un abrazo

  12. Siempre es un gusto leerlo, Dr.

    Espero que Guzmán pueda corregir los desequilibrios macro, particularmente el frente fiscal y el externo. Si no pretenden dolarizar, que al menos entiendan (tal y como lo plantea el Bank for International Settlements) el efecto estanflacionario de las devaluaciones en economías como la nuestra y busquen un tipo de cambio real apreciado que permita 1) bajar la inflación, 2) crecer y 3) corregir el desequilibrio externo via aumento de exportaciones. Pero realmente no veo a este gobierno planchando el TC para esos fines porque las medidas complementarias a un tipo de cambio apreciado para poder estabilizar y crecer no las están tomando.
    Leí el escrito que ud. me entregó en nuestro encuentro del 13 de diciembre. Me parece muy útil porque en un apartado se aclaran los beneficios y riesgos de la convertibilidad monetaria y eso es un insumo importante si las autoridades quisieran aplicar ese régimen monetario. Esperemos que lo escuchen y ansío ver su entrevista el domingo.

    Abrazo grande y muchas gracias por la ayuda con la tesis!

    Pedro.

  13. Estimo imposible, se legisle en este sentido patriótico. Deberíamos preguntarnos , ¿A los que ejercen poder, les conviene que no haya inflación?. ¿Aquéllos que licuan gastos públicos y privados con altas tasas de inflación, estarían de acuerdo?- Aquellos que evitan invertir en tecnologías para competir en el mercado internacional, sin ayuda de la devaluación , estarían de acuerdo?. Si dolarizamos nos quedamos sin moneda, suelo oir. Hoy la tenemos?…Todos saben que hay que hacer, falta el «poder» patriótico para que funcione una República. Autonomías provinciales. Saludos y éxitos doctor.

  15. Estimado Dr. Cavallo: si inevitablemente el populismo marcará la decadencia nacional, en un marco de dolarización al menos deberán respetar las reglas del álgebra, con lo cual su poder destructivo será significativamente menor. Siempre recuerdo el libro de JUAN B. JUSTO sobre LA MONEDA a principios del siglo pasado, donde un socialista les marcaba la cancha monetaria a populismos que ya mostraban la hilacha de licuaciones nacionales y populares que nos condenaron al éxito de vivir sin moneda.

  16. Estimado Dr.
    He escuchado decir que encarar un proceso de dolarizacion entraña el riesgo de que las provincias vuelvan a emitir cuasimonedas. Ud. lo ve como un riesgo? Un gran saludo
    Jorge Tossounian

      1. EN LA MEDIDA QUE CANCELEN IMPUESTOS PCIALES., COMO OCURRIO, TENDRAN CIRCULACION LIMITADA A SU TERRITORIO.-
        ADEMAS NO ERAN TECNICAMENTE «CUASI-MONEDAS» SINO BONOS CON INTERES; QUIENES LOS CONSERVARON AL VENCIMIENTO HICIERON NEGOCIO…
        SALUDOS, CARLOS ALBERTO ALONSO.-

  17. Excelente entrvista. Porque debiera implementarse en Argentina? Cuales son las similitudes o diferencias c el caso de Ecuador? Hoy el tema del deficit fiscal y la deuda acumulada son en Ecuador un problema como en cualquier otro regimen monetario cambiario. Entoces procurar resolver ese tema y el conexo de mejora de la productividad de los factores continuan siendo condicon necesaria p el exito a largo plazo del regimen q fuere. La ventaja de adoptar la dolarizacion es similar a la convertibilidad. Rapidamente disminuir la inflacion y mejorar la situacion economico social entre las princpales

    1. La dolarización como la convertibilidad pueden curar la inflación pero no aseguran que el resto de las políticas sean las adecuadas para asegurar el crecimiento. Lo que no se debe hacer es echar la culpa a la dolarización o a la convertibilidad de los desmanejos fiscales y de precios relativos. Un abrazo.

    1. Paró la inflación e impidió que el exceso de gasto público y déficit fiscal que existió durante el gobierno de Correa no terminara en un desastre como el de Venezuela. Un abrazo

  19. Gracias, Dr. Cavallo, muy esclarecedor sobre la oportunidad perdida, le envío un cordial saludo y le deseo un buen año.

  20. Con total admiración doctor, le pregunto. Porque en los 90’s implementó la ley de convertibilidad en lugar de dolarizar? Saludos

    1. La ley de convertibilidad fue acompañada por la legalización del uso del dólar como moneda. Si la gente prefería al dólar, la economía terminaría en dolarización completa. Eso es lo que estaba ocurriendo al final del 2001, pero, lamentablemente, el golpe institucional de diciembre de 2001 llevó al gobierno a quienes querían producir una pesificación compulsiva para licuar las deudas de los endeudados en dólares a acosta de quienes tenían ahorros en esa moneda. Con dolarización completa desde el vamos, hubiera ocurrido lo mismo. Un abrazo

  21. Buenas Noches Domingo
    Le agradezco por el interés sobre nuestra Argentina pienso que la dolarizacion sería una medida muy buena para la Argentina , ya que nunca hemos probado con esta alternativa para erradicar de una vez por todas con la enfermedad de la inflación , pero creo que debería haber un acuerdo en todos los actores políticos y sociales para llevarlo a cabo , dado que en nuestro país más de la mitad de la población piensa que nuestro problema es de distribución y no de generar riqueza .
    Le mando un gran Abrazo

    1. Si Diego, pero en realidad la convertibilidad fue equivalente a la dolarización completa y quienes decidieron eliminarla (a traves de la pesificación compulsiva) lo hicieron cuando prácticamente se había transformado en dolarización completa por libre elección de la gente. Por eso es muy importante el acuerdo de todos los actores políticos y sociales. Tenés razón. Un abrazo

  22. con todo respeto. primero la disciplins fiscal debe ser adoptada y vendida a la ciudadania. Luego dolarizar puede quizas ser un instrumento. hoy politica y socialmente es inviable hablar de disciplina. ni fiscal ni escolar.. ni mucho menos intelectual… suerte y sobre todo buena salud. nunca puse en duda sus sanas intenciones.

    1. Es difícil convencer a la ciudadanía de las ventajas de la disciplina fiscal si, al mismo tiempo, no se le ofrece estabilidad. Las dos cosas deben ser simultáneas, como lo fueron en 1991. Un abrazo.

  23. Estimado Mingo,

    El tema no es la tanto la moneda, sino la nula confianza de la población en las instituciones. Aunque dolaricen la economía y tengan un manejo fiscal prudente, van a seguir pesando los estragos de la confiscación de los depósitos en dólares en el 2002. Pocos que ahorren van a dejar sus dólares en el sistema local , volviendo caros los créditos necesarios para la inversión y el crecimiento. El desastre que hizo el Cabezón en el 2002 nos va a seguir pesando por décadas.

    un saludo,
    Santiago

    1. Sin duda. La confianza se pierde en un instante pero recuperarla puede requerir años. Un abrazo

  24. Muchas gracias. Que pena que la política no acepte la dolarización! Obliga a los funcionarios a ser prolijos y austeros.

  25. AHORA el Tesoro se financia con la Anses y con emisión.
    Imposible hacer negocios en la Argentina donde se alteran permanentemente las REGLAS DEL JUEGO.
    Por eso se fueron del BCRA 77.000 millones de dolares eso es lo que habia el 10 de abril de 2019 en el BCRA fuente https://estadisticasbcra.com/reservas_internacionales_argentina.
    Dinero que se colecto por la actividad agroexportadora en 2019.
    Los dolares comenzaron a irse a partir de mayo de 2019 . Y se vio bruscos altibajos en la cotización del dolar producto de la incertidumbre. Esta vez año 2020 y por ahora no hubo CORRALITO ni CORRALON.Gracias a la bancarización.Hay que fomentar el ahorro en pesos y no castigar al ahorrista nacional con tasas negativas.Siempre es un gusto para mi seguir blogs.Espero que no tomen esto que digo como una ofensa o un ataque al gobierno actual y que exista la libertad de expresion para TODAS TODES y TODOS.

  26. Estimadísimo Domingo:

    Acabo de leer la entrevista de la revista Perfil, ¡excelente!

    Con toda modestia, creo que la tecnología FINTECH abre una enorme oportunidad para desarrollar nuevos instrumentos financieros con el atractivo de rentabilidad del campo argentino. Ello podría ser una alternativa a mayores retenciones y parte de un programa económico.

    Tal como Usted me sugirió en oportunidad de su blog anterior, en las últimas semanas estuve promoviendo esta idea entre la dirigencia ruralista, gente en el negocio fintech, en la comunidad financiera y funcionarios – Min. Agricultura, BCRA, CNV, INTA., etc.-, con algunos avances parciales por el momento.

    Ojalá resulte de interés.
    Muchas gracias.
    Siempre a su entera disposición, Alejandro

    https://www.linkedin.com/pulse/revoluci%25C3%25B3n-fintech-en-el-campo-alejandro-cabrera

  27. Estoy de acuerdo con la dolarizacion. Con los ajustes, que deberían hacerse. Y me parece que este sería el momento para nuestro país.
    Dudo que se haga.

  28. Viendo la evidencia positiva de Ecuador me pregunto. Cómo puede ser que el BCRA argentino se ocupe de si los billetes tienen animales o personas en su impresión? Y dicen que si ponen referentes sociales la gente va a tener más confianza en el peso.

  29. Hola Domingo,
    Dos cosas quería comentarle en esta ocasión:
    1) Antes que nada, mi satisfacción por la entrevista que le realizó Jorge Fontevecchia, la cual estoy leyendo. No puede sino venirme a la mente otra nota publicada hoy en Perfil, «Hebe la intocable», donde la autora critica la figura de Bonafini y el hecho de que sea intocable a pesar de las barbaridades que dice, e introduce un muy interesante concepto que desconocía: la espiral del silencio. Cito: «En Argentina la figura del “intocable” atrae, y a partir de lo que una destacada politóloga alemana, Elisabeth Noelle-Neumann, llamó “la espiral del silencio”, parece ser que, por temor al aislamiento, los individuos callan cuando piensan que su opinión puede estar en contra de la opinión mayoritaria, y así la opinión aparentemente mayoritaria se vuelve cada vez más mayoritaria, en una suerte de espiral que escala». Yo creo que usted y «los 90s» han sufrido esta espiral del silencio, justamente en el sentido inverso de Bonafini, que se vio beneficiada por ella. Sin embargo, percibo que últimamente, y muy gradualmente, este repudio generalizado, visceral, exagerado, que usted sufre, va cediendo. Probablemente (y es mi deseo) con los años se pase a tener una visión equilibrada sobre usted y los 90s, que es como debe ser.
    2) En segundo lugar, quería preguntarle brevemente si cree que el gobierno puede aprender del plan de estabilización de Adalbert Krieger Vasena. Éste quedó medio olvidado en el tiempo, pero lo cierto es que fue exitoso y tuvo una interesante combinación de ortodoxia y heterodoxia, que vendría a ser justamente la orientación que le gusta al ministro Guzmán.
    Saludos,
    Iván

    1. Yo creo que en el pensamiento de Guzman, como en el de Stiglitz, hay elementos comunes a los que inspiraron al Plan de Krieger Vassena. Ojalá lo apliquen con la destreza que lo hizo Krieger en los 60´s.Un abrazo

  30. Me encantó escuchar al Pres. Jamil Mahuad, en mis años de vida jamás escuché responder dando cuenta de sus actos con trasparencia, honestidad y asumiendo la responsabilidad de sus límites. En este caso con una solvencia y solidez conceptual admirable.
    No estudié ni recuerdo bien el caso de Ecuador pero me parece que la dolarización no sería viable nunca en Argentina y como bien pregonas lo mas sensato sería «sincerar» nuestra bimonetización de hecho.
    Temo que en Argentina la aplicación de las mejores medidas puede tener como obstáculo quienes se benefician y/o siempre beneficiaron con el status quo de nuestras enfermedades crónicas.
    En el 2001 estos grupos hicieron un golpe de Estado liso y llano para promover una pesificación asimétrica que permitió licuar sus pasivos, dentro de esos grupos alguno de comunicación multimedia por cifras que rondaban los 400 millones U$S. Esos mismos u otros grupos fueron los que presionaron a Macri quien, con el alejamiento de Sturzenegger que con aciertos y errores hizo una administración conservada, para dejar «volar» el dólar de 25 a 40 so pretexto de fomentar las exportaciones (cosa que como bien advertiste en este blog no funcionaría).
    No me gusta calificar de «mafioso» a ningún elemento de los factores de la economía, ni empresariales, ni sindicales, pero … no puedo no preguntarme si permitirían medidas como la asumida por Ecuador.
    Jamil Mahuad… un nombre que recordaré con sana envidia. ¿Algún día tendremos a un Ex Presidente Argentino dando respuestas concretas, honestas con esta solvencia e idoneidad? Ojala así sea…. Humildemente creo que esta es la primer medida que necesita Argentina para recuperar el crédito interno – lease confianza-. Muchas gracias por tu post y espero el próximo.

    1. Coincido contigo en valorar y admirar la calidad de Jamil Mahuad como líder político. Por eso subí su reportaje a mi blog. Un abrazo

  31. Literalmente tengo en este momento a mi derecha El Libro de los libros de Winston Churchill y acabo de escuchar en este reportaje (Master Class de Alta Política Democrática Republicana por parte de un Estadista) a Jamil Mahuad… y me impacto tanto que hasta en mi cabeza surgen comparaciones. Atónito, olvidé felicitarte por la parte que te toca…

  32. Muy buen reportaje, muy inteligente y lógico el Dr. Arizaga. Simplemente q en nuestro país es inviable con los niveles de gasto público, como tampoco se puede garantizar crecimiento con la presión fiscal (en su papel cónyuge del gasto) siempre en franco aumento. Con 11 puntos de PBI destinados a jubilaciones, con tarifas congeladas (una bomba de tiempo sin seguro), etc. La única seguridad justamente la brinda la fuga de capitales, y un inexperto como Guzman q manifiesta q los argentinos tenemos q sacarnos de la cabeza al u$s (mientras él vive en Washington). No la veo Doctor, le agradezco mucho la permanente enseñanza. Un abrazo!

    1. Claro, Alfredo Arizaga se refiere a Ecuador. Nuestra situación política y económica es diferente a la de Ecuador en 2000 con Mahuad en la Presidencia. Un abrazo

  33. Impecable dr…!! Como siempre!! un saludos desde Cordoba, que lo extraña mas que nunca!!

    1. Fue el pueblo ecuatoriano, que cuando el Sucre no le inspiraba confianza, decidió protegerse con el Dólar. Un abrazo

  35. Estimado Doctor,

    ¿Cómo anda?

    Lo ha escuchado a Agustín Etchebarne?. Es una persona que defiende cada vez que puede la convertibilidad, dando argumentos válidos. Tanto Milei y él, de alguna forma están revalorizando los 90s, a tal punto que mucha gente, sobretodo los jóvenes se interesan por saber qué fue de la economía de los 90s.
    Me pone contento que se informe con hechos reales.

    Un fuerte abrazo!

    1. Si, leo y sigo todo lo que escriben Javier Milei y Agustín Etchebarne y sus expresiones sobre los 90s me ponen muy contento. Un abrazo

  36. Mingo querido:
    Es muy dificil no estar de acuerdo contigo, ¡¡¡sos un Grande!!! y los que tenemos la suerte de ser tu amigo y conocer tus origenes de la pensión compartida con mi primo LUIS ALBERTO MURINA, Ytoda tu trayectoria y lo mas importante ¡¡¡SOS ARGENTINO Y EXCELENTE SER HUMANO, CON MUCHO CORAZON!!! Mis cariños a Sonia y a toda tu familia un abrazo

Los comentarios están cerrados.